概念进阶新：衍生品市场与工具
期货保证金制度
也叫：Margin、Initial Margin、Maintenance Margin
期货开仓缴初始保证金，跌破维持保证金须催缴并补齐。
核心讲解
期货交易实行保证金制度。开仓时，买卖双方必须按合约规定缴纳合约价值一定比率（原书称通常为3%~10%）的金额作为初始保证金（Initial Margin）。持仓过程中，保证金账户余额必须高于维持保证金（Maintenance Margin）的要求，维持比例通常显著低于初始比例。若余额跌破维持保证金，就会收到交易所的保证金催缴（Margin Call）；若未在规定时间内补足，系统将强行平仓以规避违约风险。
原书例题：初始保证金1000元、维持保证金800元。第一日亏100元，余额900元，仍高于800元，无需补缴；第二日再亏200元，余额700元，低于800元，触发催缴。此时需补缴至初始保证金1000元，即追加300元，而不是补回800元。
这一点极易出错：期货保证金要补回初始保证金水平，而权益（股票）保证金是补回维持保证金水平，两者规则不同。
费曼版：用大白话再讲一遍
押金制度：先交一笔押金，只要押金掉到“警戒线”以下，就得补钱；不补的话，对方有权替你结账、结束交易。
关键是补钱要补回“起点”而不是只补到警戒线，这样才能重新留出缓冲。
要点
- 开仓须缴初始保证金，比例通常为合约价值的3%~10%。
- 账户余额跌破维持保证金会收到催缴。
- 逾期不补将被强行平仓。
- 期货要补回初始保证金，不是补到维持保证金。
- 与权益保证金规则不同。
常见误区
- 以为追加到维持保证金即可。
- 把初始与维持保证金比例记反。
- 以为保证金是一笔固定费用。
编者注
- 时效保证金比例由交易所与监管机构规定并可能调整，原书所述3%~10%为成书时情况，请以现行规定为准。
- 补充期货保证金补缴须回到初始保证金水平；股票等权益类保证金只需补回维持保证金，二者规则不同，考试常考。