概念入门固定收益基础
一级债券市场
也叫：Primary Market
一级债券市场是债券发行市场，分公开发行与私募发行。
核心讲解
一级债券市场是债券的发行市场，即发行主体首次出售新债券的市场。在这里，资金从投资者流向发行主体，目的是融资。
债券发行分为公开发行与私募发行。公开发行面向广泛且不特定的投资者，常见机制有投资银行承销（包销与代销）、拍卖和上架注册；私募发行则面向少数特定投资者，可由发行主体直接完成，也可通过投资银行销售。
区分两种发行方式的关键是投资者范围与信息披露程度：公开发行披露多、面向大众，私募发行披露少、面向特定对象，但往往要提供更高的收益率来补偿流动性不足与信息不对称。
费曼版：用大白话再讲一遍
一级债券市场就像“厂家直销”：谁要借钱，就在这里把新打的借条第一次卖给投资者，钱直接进借钱方的口袋。
卖给谁有两种做法：摆到市场上公开吆喝，或者只找少数熟人私下谈。
要点
- 一级市场是发行主体首次出售新债的市场。
- 资金由投资者流向发行主体，用于融资。
- 分公开发行与私募发行。
- 公开发行含承销、拍卖、上架注册。
- 私募面向少数特定投资者。
常见误区
- 把一级市场与二级市场的资金流向搞反。
- 以为私募发行一定更便宜：信息披露少，但收益率通常更高。
- 把“一级债券市场”与股票一级市场完全等同：机制相似但标的与惯例不同。
编者注
- 补充本书对债券一级市场的分类沿用“公开发行／私募发行”，股票一级市场也有类似划分，可对照“一级市场”卡片阅读。