概念进阶资产长期收益与风险金融理论与学说
系统性风险
也叫：市场风险、不可分散风险
由整个市场共同因素带来的风险，买再多证券也无法消除。
核心讲解
系统性风险，又称市场风险或不可分散风险，指由影响整个市场的共同因素带来的风险，例如利率升降、经济周期、通胀、宏观政策和整体情绪。它的根本特征是：你把持有证券的数量从一只增加到几十只、几百只，也无法消除它——因为所有证券都暴露在同一批宏观因素下。与之相对的是非系统性风险，即单家公司自身经营、行业、事件带来的特质风险，这部分才能靠分散化逐步抵消。需要澄清一个常见的表述误会：并不是说证券数量越多、系统性风险本身（即组合的市场敏感度β）就会升高；真正随分散而变化的，是系统性风险占总风险的比重——随着特质风险被摊薄，剩下的主要就是市场风险了书外。对投资者的含义是：分散可以帮你去掉“单只股票暴雷”的风险，但不能让你躲过整个市场的大跌；想降低系统性风险，只能靠改变资产配置比例（比如降低股票仓位、加入低相关资产），而不是多买几只股票。
费曼版：用大白话再讲一遍
整条街同时遇到暴雨，你家屋檐再宽、门口再多放几个桶，也挡不住整街被淋。暴雨就是系统性风险；而隔壁那家店自己失火，属于你关紧门就能躲开的个别麻烦。分散投资只能防个别失火，防不了整条街的暴雨。
要点
- 系统性风险由影响整个市场的共同因素造成。
- 增加证券数量无法消除它。
- 能被分散消除的是非系统性风险。
- 降低系统风险只能靠调整配置比例。
常见误区
- 以为买够几十只股票就能躲过市场大跌。
- 把“系统性风险占比上升”误当成“系统性风险本身变大”。
- 以为分散化可以消除所有风险。
编者注
- 补充严格说系统性风险（组合对市场的敏感度β）并不随证券数量增加而上升；上升的是它占总风险的比重，非系统性风险才随持有数量增加而下降。依据：资产组合理论基本结论。