概念进阶权益证券与估值另类投资
私募股权证券
也叫：Private Equity Securities、私募证券
私募股权证券是非公开市场发行、面向机构投资者的权益证券。
核心讲解
私募股权证券是通过非公开发行、主要面向机构投资者的一类权益证券。它与在公开市场交易的普通股、优先股不同，不在活跃的交易所挂牌，投资者拿到的是非公开的股权。
教材列出了它的几个特点：没有交易活跃的二级市场，所以流动性较低；信息透明度低；不用公开完整的年报数据，报表披露成本较低；投资者更看重它长期获利的能力；对投资者而言潜在收益也可能更高。这些特点相互关联，流动性差和透明度低本身就意味着更高的不确定性。
常见的私募股权投资有三类。风险资本（VC）投的是处在早期研发阶段的企业；杠杆收购（LBO）是用被收购企业的资产作抵押举债买股权，再用被收购企业未来的现金流偿债，若收购方是公司现有管理层则称为管理层收购（MBO）；上市公司私募（PIPE）是已上市公司把股权以一定优惠价卖给共同基金、私募基金或其他合格投资者来补充资本。
费曼版：用大白话再讲一遍
有些生意不摆摊叫卖，只在熟人圈里私下合伙。你看不清全部底细，钱也不能想拿就拿回来，但谈得好，回报可能比公开市场更高。给你钱的人通常也是有钱有经验的机构和富人，而不是普通散户。
要点
- 通过非公开发行，主要面向机构投资者。
- 无活跃二级市场，流动性低、透明度低。
- 报表披露成本较低，潜在收益可能更高。
- 常见类型：风险资本、杠杆收购、上市公司私募（PIPE）。
常见误区
- 误以为私募股权就是买卖上市股票，其实它并不公开交易。
- 误以为流动性低只是不好变现，其实它也拉低了信息透明度和定价公允性。
- 把PIPE当成IPO，其实PIPE针对的是已经上市的公司。
编者注
- 补充风险资本、杠杆收购的具体阶段和运作会在另类投资章节展开，本卡只从权益证券角度做分类，避免与那边重复。