概念进阶权益证券与估值
双重股权结构
也叫：Dual-share Class、AB股、同股不同权
同股不同权：A类一股一票，B类（管理层）一股多票。
核心讲解
双重股权结构俗称AB股，即“同股不同权”。教材描述，公司的股票分成两类：一般股东持有的一类一股一票，而公司高管、创始团队成员等持有的一类一股N票。教材举例说，A类股投票权低、由一般股东持有，B类股投票权高、由公司管理层持有。
教材提到，脸书、谷歌、领英等美国硅谷科技公司在上市前采用了AB股结构，主要目的是确保管理层或创始团队在公司进行数轮外部融资、乃至上市之后，所持股权的投票权不被稀释，从而维持对公司的控制与管理。
双重股权结构的意义在于，它把“分钱的权利”和“说话的权利”分开：外部投资者可以分享公司成长，但在重大决策上话语权有限。它有利于创始团队保持长期战略的稳定，但也带来治理上的隐忧——普通股东难以对管理层形成有效制衡，因此这一结构在不同市场和交易所的接受程度并不一致。
费曼版：用大白话再讲一遍
一家公司要拉很多外部投资者入股，拿钱就得给出股份。可创始人又不想因为股份被摊薄而失去对公司的掌控。
于是他们想出个办法：股票分两种，一种一人一票，另一种一人十票。外部人拿的是前者，创始人拿的是后者。这样钱进来了，方向盘还在自己手里。
要点
- 双重股权结构俗称AB股，即同股不同权。
- 一般股东一股一票，管理层或创始团队一股N票。
- 目的是防止创始人投票权被融资稀释，维持控制权。
- 常见于美国科技公司上市前，如脸书、谷歌、领英。
- 分钱权与话语权分离，治理上存在制衡不足的隐忧。
常见误区
- 把双重股权理解为“优先股”。它仍是普通股，只是投票权不同。
- 认为所有公司都是A类低投票。不同公司对类别的标注并不统一，不能死记。
- 只看到稳定控制的好处，忽略其对中小股东治理保护的削弱。
编者注
- 补充不同公司对A类、B类的标注及每股投票数并不统一，有的公司恰好相反，阅读具体文件时需以公司披露为准书外。
- 补充双重股权结构在不同市场的接受度不同，部分交易所对其有专门限制或要求书外。