概念进阶另类投资
并购套利
也叫：Merger Arbitrage
并购套利做多被收购方、做空收购方，最大风险是并购落空。
核心讲解
公司公布收购消息以后，并购套利者一般做多被收购公司、做空收购公司，赚取两者价差的稳定部分。它是事件驱动策略下的一个子策略。
背后的逻辑是：市场通常认为兼并收购有一定不确定性，收购方往往出价过高；收购方买入新公司还会改变其现有资本结构、增加债务。于是收购方股价趋于下跌，被收购方股价趋于上涨。
并购套利最大的风险，在于并购有可能并不会发生。如果对冲基金没有及时调整头寸，两只头寸就可能一起造成损失。
费曼版：用大白话再讲一遍
一听说A公司要收购B公司，套利者就同时下两注：买B（赌它涨价）、卖A（赌它跌价）。赚的是这两者价差的稳定部分。最怕的是一句话传出来、事却没成——那样两边都可能一起亏。
要点
- 并购套利：做多被收购方、做空收购方。
- 逻辑：收购有不确定性、收购方出价偏高、债务增加。
- 结果：被收购方股价趋涨、收购方股价趋跌。
- 最大风险：并购未发生。
常见误区
- 以为套利没有风险：并购落空是主要风险。
- 方向弄反：是做多被收购方而非收购方。
- 以为只需买一方：通常需要对冲做空另一方。