方法进阶债券风险与收益
算债券组合久期
也叫：组合久期计算
先算各债券久期，再按市场价值占比加权平均得组合久期。
核心讲解
债券组合的久期，可以按定义理解为组合全部现金流的加权平均回流时间，但直接按定义计算很繁琐。实务中更常用的做法是：分别求出组合中每只债券的久期，再以各债券市场价值占组合总市值的比重为权重，做加权平均：组合久期 ＝ W1D1 ＋ W2D2 ＋ … ＋ WnDn，其中Wi是债券i的市值权重，Di是其久期。
例如组合由两只债券构成，A市值占60%、久期4，B市值占40%、久期8，则组合久期＝0.6×4＋0.4×8＝5.6。权重用市值而非面值，这一点容易被忽略。
这种加权法的前提假设是收益率曲线平行移动；如果曲线非平行移动，各期限利率变动幅度不同，用单一组合久期就会失真，此时应结合关键利率久期。组合久期适合快速衡量组合整体的利率敏感度。
费曼版：用大白话再讲一遍
一篮子东西的“平均软硬程度”，就是把每样东西的软硬按它占的分量加权平均。占得多的，影响就大。
债券组合同理：钱放得多的那只，久期对组合的影响也就更大。
要点
- 组合久期＝各债券久期的市值加权平均。
- 权重用市场价值占比，不是面值占比。
- 前提是收益率曲线平行移动。
- 非平行移动时应结合关键利率久期。
- 用于快速衡量组合整体利率敏感度。
常见误区
- 用面值当权重，而非市值。
- 直接把各债券久期简单算术平均。
- 忽略平行移动假设，用于非平行变动场景。