方法进阶投资组合构建
目标资产配置
也叫：Target Asset Allocation、资产配置
在不同资产类别间分配资金并确定各类的投资比例。
核心讲解
目标资产配置是指在不同类别的投资资产之间分配资金的过程。它回答的是“钱放在哪些大类里、各放多少”，而不是“买哪一只证券”。
资产类别通常包括权益类证券、固定收益证券、现金，以及另类投资（如房地产、大宗商品、对冲基金、私募股权）等。投资经理要在投资策略说明书的指导下，结合当时的经济环境和市场预期，为投资人选定合适的类别，并同时确定每一类的投资比例。
资产配置是组合管理流程执行阶段的第一步，排在证券选择之前。只有先把大类比例定了，后面的选股选债才有边界。
现实中，为了预测各类资产收益率随经济环境的变动，分析师常采用自上而下或自下而上的方法。前者从宏观经济周期和大趋势出发，最后再落到行业和公司；后者更关注公司本身的经营状况，较少考虑大环境。
费曼版：用大白话再讲一遍
把一笔钱想成要装进几个不同的篮子：股票篮、债券篮、现金篮、另类投资篮。资产配置就是决定每个篮子里各放多少钱，而不是急着决定篮子里具体放哪几样东西。
先把篮子分好，再挑里面的东西，才不容易乱。
要点
- 目标资产配置是在不同资产类别间分配资金、确定比例
- 常见类别有权益、固定收益、现金和另类投资
- 它在投资策略说明书指导下进行，属执行阶段第一步
- 排在证券选择之前，可借助自上而下或自下而上方法预判环境
常见误区
- 把资产配置当成挑选具体股票或债券，其实它只管大类比例
- 以为资产类别只有股票和债券，忽略现金与另类投资
- 以为资产配置可以脱离投资策略说明书随意决定
编者注
- 补充本书第43章会用“战略性资产配置”进一步讲长期目标比例的确定，与本卡互补，读者学到那里可对照理解。