概念高级资本预算与投资决策
交叉率
也叫：Crossover Rate
使两个项目NPV相等的那一个折现率。
核心讲解
交叉率是让两个项目NPV恰好相等、曲线相交的折现率。以它为分界，折现率的取值决定了NPV法与IRR法是否打架：折现率小于交叉率时，两法结论相矛盾；大于交叉率时，两法结论一致。
交叉率有用，是因为它把“两法什么时候会冲突”变成一条可以算出来的界线。只要算出交叉率，再与资本成本比较，就能预判项目排序会不会翻转。
它还有一个性质：交叉率一定小于两个项目IRR中较小的那个。这意味着即使两个项目的IRR都高于资本成本，只要资本成本低于交叉率，项目排序仍可能因方法不同而反转。
费曼版：用大白话再讲一遍
像两条速度线交叉的那个路口。在路口这一侧，两种走法谁快各说各的；越过路口，两种走法的判断就一致了。
要点
- 定义：使两项目NPV相等的折现率。
- 折现率低于它→两法冲突；高于它→两法一致。
- 交叉率＜两项目IRR中的较小者。
- 用来预判项目排序是否翻转。
常见误区
- 把交叉率当成其中一个项目的IRR。
- 以为交叉率一定大于两个IRR。
- 认为只要折现率低于项目IRR就一定不会冲突。
编者注
- 补充交叉率可令两项目的NPV差额等于零求得，也可理解为两项目增量现金流的IRR书外。