概念进阶权益证券与估值
权益成本
也叫：Cost of Equity
权益成本是公司给投资者的最低收益，可用模型估算。
核心讲解
权益成本是公司发行权益证券要付出的代价，代表公司最低需要给到投资者的收益。公司希望这一成本尽可能小，而投资者要求的预期收益率则越大越好，这两个收益率有时并不相等。
两者之间有一个调节机制。如果投资者要求一个比公司权益成本更高的收益率，他就会卖出持有的该公司股份；股票供给大于需求，股价下跌，公司为吸引投资者就不得不提供更高的回报，也就是权益成本上升。反之，如果公司给出的回报高于投资者要求，股份受追捧、股价上涨，成本随之下降。
由于投资者买股票时对未来并不确定，他们的要求收益率是需要估计的。教材指出，通常用两种模型来估算权益成本：股利贴现模型（DDM）和资本资产定价模型（CAPM）。前者从未来股利折现的角度推算，后者从风险与预期收益的关系推算。
费曼版：用大白话再讲一遍
开店要请人入股，你得承诺给人家一个最低回报，否则谁也不肯掏钱，这个“最低承诺”就是你的权益成本。要是你给得太低，人家扭头就走，你的股价跌，你就得提高条件。至于该给多少，得算一算，常见有两种算法。
要点
- 权益成本代表公司最低需要给投资者的收益。
- 公司想压低它，投资者想抬高它，二者不一定相等。
- 投资者要求回报高于成本会卖出股票，推高权益成本。
- 可用股利贴现模型（DDM）或资本资产定价模型（CAPM）估算。
常见误区
- 把权益成本和投资者要求回报率当成永远相等的同一个数。
- 以为权益成本越高对公司越好，其实公司希望它越低越好。
- 以为权益成本可以精确算出一个唯一值，其实它是需要估计的。