概念入门投资组合构建
战略性资产配置
也叫：Strategic Asset Allocation、战略资产配置
依IPS与市场预期确定各资产类别的长期目标比例。
核心讲解
战略资产配置是构建组合的第一步，即找出不同资产类别的目标比例。资产类别是特征相似的一组资产，如股票类、固定收益类、大宗商品类等。
它既依靠IPS的指导，也要考虑市场预期。市场预期可用预期收益率、收益率标准差、资产间相关系数来量化，据此构建有效前沿，再结合投资者目标选定最优组合。
战略配置给出的是长期、理论上的目标比例。若投资经理暂时偏离这一比例去捕捉短期机会，那就是战术资产配置；而随着价格变动比例漂移，则需通过再平衡调回战略配置。
费曼版：用大白话再讲一遍
分装行李箱前先定好大致格局：衣服占一半、鞋子占三成、杂物占两成。这个长期比例就是战略配置。
出门前临时塞件外套，是暂时调整；回来再把箱子按原比例理好，就是回到战略配置。
要点
- 战略资产配置=确定各资产类别的长期目标比例。
- 依据IPS，并参考市场预期（收益率、标准差、相关系数）。
- 结合有效前沿与投资者目标选出最优组合。
- 暂时偏离是战术配置，比例漂移后需再平衡调回。
常见误区
- 把战略配置当成短期择时操作。
- 忽略市场预期，只看IPS就拍定比例。
- 忘记战略配置是长期目标比例，需要再平衡维护。
编者注
- 补充战略配置是先定资产类别比例，再谈具体证券；它与“目标资产配置”所指的长期目标比例高度重合，考试中常合并理解。