概念进阶组合风险与收益组合管理与有效前沿
风险厌恶系数
也叫：Risk Aversion Coefficient、A值
效用函数中的 A，越大越厌恶风险，代表一份风险要的补偿。
核心讲解
风险厌恶系数 A 是效用函数 U = E(R) − 0.5 × A × σ² 中的那个系数。它的经济含义是：为了维持效用不变，投资者每多承担一份风险，所要求的边际收益补偿。A 越大，说明投资者越想“风险这事很吃亏”，需要更多的收益来弥补。
A 的正负也区分了投资者的类型。A > 0 表示风险厌恶，此时增加风险会降低效用；A = 0 表示风险中性，风险变化不影响效用；A < 0 表示风险喜好，此时风险增加反而提高效用。所以同一个效用函数，只要换一个 A，就能描述不同性格的投资者。
在图形上，A 决定效用曲线的陡峭程度：厌恶程度越高（A 越大）的投资者，效用曲线越陡峭；厌恶程度越低（A 越小），曲线越平坦。教材给出的那组效用曲线图，正是按 A 从大到小排开的。
费曼版：用大白话再讲一遍
像每个人“怕辣系数”：有人系数是 5，一口辣椒要他拿一碗甜品才肯换；有人系数是 0，辣不辣无所谓；还有人系数是负数，越辣越开心。这个系数，就是 A。
要点
- A 是效用函数中的风险厌恶系数。
- 经济含义是每多担一份风险所要求的边际收益。
- A > 0 风险厌恶，A = 0 风险中性，A < 0 风险喜好。
- A 越大，效用曲线越陡峭。
常见误区
- 认为 A 越大越好或越小越好，其实它只刻画偏好、不含褒贬。
- 把 A = 0 误当成风险厌恶，其实那是风险中性。
编者注
- 补充教材指出 A > 0 为风险厌恶、A = 0 为风险中性、A < 0 为风险喜好；A 越大，投资者的效用曲线越陡峭。