概念进阶货币银行与央行政策
中性利率
也叫：Neutral Interest Rate
中性利率＝实际趋势增长率＋预期通胀率。
核心讲解
中性利率是既不刺激也不减缓经济的利率水平，是经济学家用来判断央行货币政策松紧的基准。尽管不同经济体的中性利率不同，它都由实际趋势增长率与长期预期通货膨胀率两部分组成，即：中性利率＝实际趋势增长率＋预期通货膨胀率。
有了这个基准，判断政策就有了依据：当政策利率低于中性利率时，货币环境偏松，央行采取的是扩张性货币政策；当政策利率高于中性利率时，货币环境偏紧，央行采取的是紧缩性货币政策。
举例来说，若某经济体实际趋势增长率为2%、长期预期通胀率为2%，中性利率约为4%。央行把政策利率定在3%，就属于扩张性；定在5%，就属于紧缩性。
费曼版：用大白话再讲一遍
开车上高速有一个“刚刚好”的油门位置，踩在那里车速不快不慢。踩得比它深，车就加速；踩得比它浅，车就减速。中性利率就是央行踩油门的“刚刚好”位置：政策利率比它低，就是在给经济加油；比它高，就是在刹车。
要点
- 中性利率＝实际趋势增长率＋预期通货膨胀率。
- 它是既不刺激也不减缓经济的利率。
- 政策利率低于它→扩张性；高于它→紧缩性。
- 不同经济体的中性利率不同。
常见误区
- 把中性利率当成一个固定不变的数字。
- 误以为政策利率越高越“扩张”（方向正好相反）。
- 忘记公式里用的是预期通胀率而不是实际通胀率。