概念进阶固定收益基础
债券交割
也叫：Settlement、T+1
债券交割周期因品种不同，政府债T+1、公司债T+2或T+3。
核心讲解
交易达成后，卖方把债券交给买方、买方把钱付给卖方，这一过程叫债券交割。交割发生在交易日之后若干天，用“T+几”表示。
不同品种的交割周期不同：政府债券一般T+1，即交易后一天交割；公司债券一般T+2或T+3；货币市场证券一般为T+0，即当天交割。
交割周期由市场惯例与监管规定共同决定，会影响到结算风险与资金占用。理解T+几，是理解债券交易节奏的基础。
交割周期的长短直接关系到交易双方的资金与证券占用时间，也会影响结算风险。周期越短，从成交到完成交收之间的不确定性就越小。
费曼版：用大白话再讲一遍
交割就是“一手交券，一手交钱”。交易日是双方谈成的那天，但真正交货付款可能还要等一两天。
国债通常第二天就交，公司债要等两三天，货币市场证券当天就结清。
要点
- 交割＝交券付款，用T+几表示。
- 政府债券一般T+1。
- 公司债券一般T+2或T+3。
- 货币市场证券一般T+0。
- 交割周期由市场惯例与监管规定决定。
常见误区
- 把交易日当成交割日：两者相差T+几天。
- 以为所有债券的交割周期都一样。
- 忽略交割周期变化会带来结算风险与资金安排上的影响。
编者注
- 时效债券交割周期由市场惯例与监管规定决定，可能变动；主要市场的公司债交割周期此后有过缩短，本文所述截至成书时。