概念进阶固定收益基础
转换价格与转换比例
也叫：Conversion Price、Conversion Ratio、转换价值
转换价格与转换比例约定可转债能换多少股，并决定转换价值。
核心讲解
转换价格（Conversion Price）是可转债合约里约定的“每股多少钱”把债券换成股票的价格。转换比例（Conversion Ratio）则是一张债券能换算成多少股，等于债券面值除以转换价格。转换价值（Conversion Value）等于当前股价乘以转换比例，衡量的是“立刻转股能拿到多少市值的股票”。
教材例题给出了一组直观数字：转换价格 25 元、面值 1000 元时，转换比例＝1000÷25＝40 股；若股价为 28 元，转换价值＝28×40＝1120 元。若此时可转债市价为 1200 元，则转换溢价＝1200−1120＝80 元。当可转债价格正好等于转换价值时，称为平价（Parity）。
这几个参数决定了可转债股性的一面。转换价格越低，同样面值能换的股数越多，转股越容易获利，可转债也越偏股。理解转换价格、转换比例、转换价值与转换溢价，是判断可转债贵贱和股债性强弱的基础。
费曼版：用大白话再讲一遍
商场做兑换活动：凭一张 1000 元的券，可以按每份 25 元的价格换商品，也就是能换 40 份。
如果外面每份已经卖到 28 元，这 40 份就值 1120 元。你手里的券要是标价 1200 元，那就比直接凭券换商品还贵出 80 元。这里的“每份 25 元”是转换价格，“能换 40 份”是转换比例，“值 1120 元”就是转换价值。
要点
- 转换价格：约定把债券换成股票的每股价格。
- 转换比例＝债券面值÷转换价格。
- 转换价值＝当前股价×转换比例。
- 转换溢价＝可转债市价−转换价值；两者相等时称平价。
- 转换价格越低，可转债转股越容易获利，越偏股。
常见误区
- 把转换价格当转换价值。前者是每股换股价，后者是换算出的市值。
- 用当前股价乘以转换价格去算转换价值，正确应用转换比例相乘。
- 认为转换比例固定等于股价除以面值，方向记反。