概念进阶固定收益基础
杠杆工具
也叫：Leveraged Instruments、Inverse Floater、逆浮动利率债券
目的是放大收益，典型为逆浮动利率债券。
核心讲解
杠杆工具的目的是放大收益，即试图用较少的投资获得较高的收益。典型的杠杆工具是逆浮动利率债券。
设C为最大票息率、L为票息杠杆、R为参考利率，逆浮动利率债券的票息率可写成：票息率＝C−L×R。可见参考利率与票息率反向变动：参考利率上升，票息率下降，反之亦然。
L的大小决定杠杆方向：L>1时，参考利率每变动1个单位，票息率变动超过1个单位，称加杠杆逆浮动利率债券；0<L<1时，票息率变动少于1个单位，称去杠杆逆浮动利率债券。
费曼版：用大白话再讲一遍
杠杆工具就是“用小力气撬动大结果”。逆浮动利率债券像一台翘翘板：市场利率往上，它的票息往下。
L就是翘翘板的“长度”——L越大，利率一动，票息的反应越夸张。
要点
- 杠杆工具的目的是放大收益。
- 典型为逆浮动利率债券。
- 票息率＝C−L×R，与参考利率反向变动。
- L>1为加杠杆，0<L<1为去杠杆。
- 放大收益的同时也放大风险。
常见误区
- 把逆浮动利率债券当成普通浮息债：方向正好相反。
- 以为逆浮动票息可以无限上升：常受上下限限制。
- 把L的含义弄反，误以为L越大票息越稳。
编者注
- 补充逆浮动利率债券的票息率公式（票息率＝C−L×R）中，R通常为某参考利率（如LIBOR）；实际产品常设上下限以限制极端情形下的票息。