概念进阶固定收益基础
股权挂钩债券
也叫：Equity-Linked Note
零息债券与股票期权的组合，本金多数安全、收益挂钩股市。
核心讲解
股权挂钩债券（Equity-Linked Note）相当于零息债券与股票期权（通常为股票指数期权）的组合。它用大部分资金买入零息债券以保证到期至少收回接近本金的金额，再用剩余资金购买股票期权，让收益与股市表现挂钩。
因为本金主要投向零息债券，投资人承担的本金风险有限；同时通过期权参与股价上涨，收益上限则取决于期权条款。这类结构属于资本保护型工具，常见于结构性金融产品。
它与可转换债券都含“债券+股票期权”，但结构不同：可转换债券把转股权嵌入债券本身，转换后会变成股票；股权挂钩债券则把零息债券与独立期权组合起来，到期多以现金结算、并不转为股票。投资人购买这类产品时，应弄清本金保护比例与收益参与率的具体安排。
费曼版：用大白话再讲一遍
把你大部分的钱存成一张“到期还本”的票据，剩下一点点去买股票彩票。
最差情况本金基本保住，股票涨了你就跟着赚一点——这就是股权挂钩债券的思路。
要点
- 结构=零息债券+股票（指数）期权。
- 大部分资金保本，收益与股市表现挂钩。
- 属资本保护型结构化产品。
- 与可转换债券含权结构相似但实现方式不同。
常见误区
- 认为它一定能收回全部本金，忽略本金保护比例与发行人信用。
- 把股权挂钩债券与可转换债券完全等同。
- 忽略收益参与率与收益上限对最终回报的限制。
编者注
- 补充书里把股权挂钩债券归入或有条款一类；实际购买时应核对产品说明书里的保本比例与参与率，这两项决定真实收益。