概念进阶市场有效性
市场价格与内在价值
也叫：内在价值、Intrinsic Value
市场价格是成交价，内在价值是全知假设下的价值，有效时两者基本一致。
核心讲解
市场价格指当前某资产的买卖价格，也就是你能立刻成交的价。内在价值则是投资者在“全知全能”的前提假设下，对该资产投资属性所决定的应有价值。
两者的关系正是判断市场是否有效的标尺。如果市场高度有效，市场价格基本上就能正确反映内在价值，二者大体一致；如果市场无效，市场价格与内在价值之间就会出现价差，价格可能高于或低于内在价值。
难点在于，内在价值本身并不好估。它要靠估值模型推算，而任何模型都需要大量假设与判断，也不存在全知全能的分析师。所以当有人说某资产“被低估”时，那只是基于一套假设得出的估计，本身就带有误差，未必等于真相。
费曼版：用大白话再讲一遍
一件东西值多少钱，有两种说法。一种是“现在有人真金白银出价多少”，这是市场价格；另一种是“了解它全部底细的话，它本该值多少”，这是内在价值。
要是懂行的人多、信息又灵，两个数字往往差不多；要是市场糊涂，出价就可能偏高或偏低。难就难在，那个“本该值多少”谁也说不准。
要点
- 市场价格是当前资产的买卖价格，即即刻成交价。
- 内在价值是“全知全能”假设下资产应有的价值。
- 市场高度有效时二者基本一致；市场无效时二者出现价差。
- 内在价值靠估值模型推算，需要大量假设，本身带误差。
常见误区
- 把市场价格当成内在价值：价格是成交价，可能偏离价值。
- 以为“低估”是客观事实：它基于假设，属于估计而非定论。