概念进阶资本预算与投资决策
NPV与股价
也叫：NPV与股东财富
正NPV提高公司价值与股东财富。
核心讲解
资本预算把项目NPV与股东财富直接联系起来。逻辑链条是：项目NPV为正，意味着项目创造的价值超过其成本，公司总价值上升；在流通股数不变时，每股价值随之抬高，股东财富增加。NPV为负则相反。
书中给出的近似关系是：股价的变化值等于项目NPV除以公司在外流通股份数。例如一个NPV为1000万元的项目，若公司有1000万股流通股，理论上每股价值增加约1元。
这条关系成立有两个前提：市场能较快把公司价值的变化反映到股价上，且股本没有同时变动。现实中融资、增发、市场情绪都会干扰，所以它是理论上的近似，而非精确预测。
费曼版：用大白话再讲一遍
一家店多赚了一笔钱，平分到每个股东头上的“份子钱”就变多了，股票自然更值钱。赚的这块钱越大、分的人越少，每股分到的就越多。
要点
- 正NPV→公司价值升→股价升→股东财富增加。
- 近似式：股价变化＝NPV÷在外流通股数。
- 前提：市场较快反映价值、股本不变。
- 这是理论近似，不是精确预测。
常见误区
- 以为NPV为正当下股价就必然上涨（忽略预期已提前反映）。
- 忽略股本变动对每股价值的影响。
- 把NPV金额直接当成股价变化额，忘记除以股数。
编者注
- 补充NPV与股价的换算假设市场迅速把价值变化反映到价格上，属理论近似，实务中还需考虑预期、增发与市场情绪书外。