方法进阶收益率计算与业绩衡量
货币加权收益率
也叫：MWR、货币加权报酬率
计入期间现金流流入流出的内部回报率口径收益率。
核心讲解
当一个资产组合的考察期超过一期、期间又有多笔资金进出时，收益率怎么算就成了难题。货币加权收益率（MWR）是业内常用的两种方法之一，它的计算公式与内部回报率（IRR）的基本式完全一样，只是把折现率从IRR换成了MWR，也就是令各期现金流（含追加与赎回）按MWR折现后的现值之和等于零，解出这个MWR。
它被称为“货币加权”，是因为它把不同时期投入或撤出的金额都纳入计算，投入越多、持有越久的资金对结果影响越大，相当于按金额和时间加了权重。书中例题：投资者在第0期投1000元，第1期追加1500元，第2期卖出全部资产获得3200元，期间每100股派50元股利，解得MWR≈23.09%。
使用MWR要与时间加权收益率对照着想：MWR受现金流进出的金额与时间影响，反映的是“这位投资者这笔钱实际赚了多少”；正因如此，它更适合评价投资者自己的实际收益，而不是用来评价基金经理的选股能力。
费曼版：用大白话再讲一遍
假设你的账户今年陆陆续续存钱、也陆续取钱，最后涨了。要算“这一年我到底赚了百分之几”，不能只看开头结尾，得把每次存进和取出的钱都摆到时间轴上，找出一个统一的利率，使得按它折算后收支刚好平衡。这样算出来的利率，就是让“钱多的时候权重更大”的那个口径。
要点
- MWR的公式与IRR相同，只是把折现率记为MWR。
- 它把考察期内的现金流入流出都计入计算。
- 例题结果：MWR≈23.09%。
- 反映投资者实际资金的收益，受进出金额与时间影响。
常见误区
- 把MWR与时间加权收益率混为一谈，忽略前者受现金流影响。
- 直接用各期持有期收益率的算术平均代替MWR。
- 忘记把追加投资记为现金流出、赎回记为流入，导致符号出错。