动物精神
251 张卡片，按学习顺序排列
讲人关于财富决策的一些不理性行为
全部卡片
- 1.经济周期总体经济在扩张、衰退、复苏之间不定期反复出现的波动
- 2.失业率积极找工作却找不到者占劳动力总数的比例，来自6万户家庭调查
- 3.真实总收益剔除通胀后、含利息股息与资本利得损失的投资购买力收益
- 4.信心超出理性计算的信任与行动倾向，是首要动物精神。
- 5.信心超越理性作者认为信任的本质是在信息不足时仍然行动。
- 6.身份认同阿克洛夫的理论：人对自己所属群体的认知会影响经济行为。
- 7.最小群体范式哪怕按毫无意义的标准随机分组，人也会偏爱自己这一组。
- 8.流动性衡量资金和信贷是紧张还是宽裕的总体状态。
- 9.实际利率剔除通胀后的真实借款成本，为负则贷款人购买力缩水。
- 10.消费主义与被制造的需求商家用营销定义"精致"、加快无实质创新的换代来制造欲望，借贷再放大。
- 11.消费者信心指数用问卷调查量化民众对经济前景感受的指标。
- 12.储蓄易变性储蓄率随细微暗示和制度安排大幅起伏，并不稳定。
- 13.储蓄情景暗示账单、付款方式、默认项等暗示左右储蓄与消费决定。
- 14.为明天多储蓄计划预先承诺把未来加薪自动多存，克服拖延。
- 15.消费时代的四个阶段三浦展把日本消费分四阶段：西化起步、大众消费、个性品牌、简约去品牌。
- 16.恩格尔系数食品支出占家庭消费总支出的比重，收入越高这一比重通常越低。
- 17.401k自动加入默认自动纳入退休计划，靠默认项拉高参与率。
- 18.退休计划缺失多数人临近退休仍没制订过养老储蓄计划。
- 19.生命周期消费理论人们按一生总收入规划消费，工作时储蓄、退休时动用储蓄以平滑消费。
- 20.边际消费倾向收入增加时消费也增加，但增幅小于收入。
- 21.信用卡促消费看到或用信用卡，人就愿意多花、花得更快。
- 22.退休储蓄不足多数发达国家居民养老储蓄普遍不够。
- 23.社会保障依赖多数老人靠社保吃饭，所以反对社保私有化。
- 24.新加坡中央公积金新加坡靠强制高缴存公积金，把储蓄率做到约50%。
- 25.中国高储蓄率高储蓄率为投资提供资金，是中国经济奇迹的重要成因。
- 26.财富效应资产涨价让人自觉变富，于是多消费少储蓄。
- 27.信贷与债务信贷是把购买力借给人、约定日后偿还，这笔偿还承诺就是债务。
- 28.贷款即创造周期借钱等于把未来的钱挪到现在花，日后可花的钱变少。
- 29.债务支撑收入早期借的钱投向能让收入快速增长的活动，形成良性循环。
- 30.贷款三条件能借多少，看还款现金流、抵押品价值和贷款人自身能力。
- 31.信贷凭空生灭信贷繁荣时被凭空创造出来，萧条时又凭空收缩消失。
- 32.雪铲涨价不公平暴雪后涨雪铲价，多数人认为不公平。
- 33.沙滩啤酒实验同一啤酒，因购买场所不同而底价不同。
- 34.惩罚自私者人们愿意自掏成本去惩罚自私的合作者。
- 35.公平交换理论交换双方的投入与产出应当大致对等。
- 36.投入含主观评价社会学的"投入"包含地位等主观评价。
- 37.公平即幸福公平带来满足，被不公平对待像受了侮辱。
- 38.黑人两极分化美国黑人分化成成功中产与高入狱率两个极端，中间被掏空。
- 39.自尊与愤怒长期得不到尊重的人，会因羞辱而宣泄愤怒、甚至放弃机会。
- 40.偏见代际传递被剥削的故事代代相传，让贫困在代际之间自我强化。
- 41.平权行动意义作者认为平权行动最大的价值是传递"白人在乎黑人"的信号。
- 42.教育质量敏感作者认为黑人学生对学校教育质量格外敏感，需专门投入资源。
- 43.监狱应助重生作者主张监狱应成为受教育、重获新生之地，而非学犯罪之所。
- 44.政府应勇于尝试作者主张政府主动动用资源、勇于尝试，去削弱种族差异。
- 45.贫困的标准解释不足作者认为标准的贫困分析漏掉了故事、公平和自尊这些心理因素。
- 46.动物精神指信心、冲动等心理因素如何驱动经济波动。
- 47.完备知识假设传统模型假定参与者拥有完备知识，作者认为这不可能。
- 48.看不见的手亚当·斯密提出的市场自发导向社会福利的比喻。
- 49.充分竞争理论作者称充分竞争理论是公理化经济学的最高成就。
- 50.可检测的陈述须检验凡是能量化、能验证的说法，就别停留在嘴上，去测它。
- 51.反身性价格与基本面互相影响，趋势被自我强化，直到反转。
- 52.自由市场与政府干预之争这是经济学两百年的主线之争：靠市场"看不见的手"，还是靠政府主动干预。
- 53.政府搭建平台作者主张政府搭台既释放创造力又制约极端行为。
- 54.凯恩斯理论被窄化作者认为凯恩斯追随者删掉心理部分只留财政结论。
- 55.新古典经济学作者概括其主张：宏观分析可以完全抛开动物精神。
- 56.政府如宽容父母作者用比喻说新古典主张政府少干预像宽容父母。
- 57.动物精神五要素本书把动物精神归纳为信心公平腐败货币幻觉故事五类。
- 58.行为经济学用真实人性而非完全理性假设研究经济的学科。
- 59.信用与信心同源信用与信心在词源上都源于"我相信"。
- 60.信心最为重要作者认为信心是动物精神中最关键的元素。
- 61.经济学冷落公平作者认为经济学长期冷落了公平这一因素。
- 62.资本可能生产假药作者指出资本逐利，也会生产人们愿意付钱却并无实效的假药。
- 63.知识以故事为基础人类知识大多靠故事组织和传递，而非干巴巴的命题。
- 64.政治家编织经济故事作者认为政治家是经济叙事的重要生产者和传播者。
- 65.叙事传染模型把故事的传播类比成传染病，用流行病学模型刻画其扩散。
- 66.故事套路有限能长期引发共鸣的故事套路数量其实很有限。
- 67.标准储蓄理论有误作者认为理性最优储蓄假设与储蓄易变的现实不符。
- 68.选美比赛比喻买股票如选美，要猜别人认为别人会选哪只。
- 69.美味苹果比喻没人真喜欢的资产，只因以为别人会买而留在市场。
- 70.风险与不确定性风险可算概率，不确定性没有客观概率可算。
- 71.宏观经济学走错方向作者认为过去三十年宏观模型只填理性动机一格，方向错了。
- 72.宏观四象限动机乘理性分四格，传统模型只填经济动机理性那一格。
- 73.八大问题测验作者列出八个宏观谜题，用动物精神能否逐一解释来检验理论。
- 74.经济叙事变迁作者认为对"人民是谁"的看法会变，经济叙事随之转向。
- 75.货币储存劳动价值劳动无法储存运输，货币和银行让劳动价值跨时空交换。
- 76.货币的两大职能作者把货币的基本职能归纳为实物交换和信用交换，认为交换本身就含信用。
- 77.实物货币与信用货币黄金价值稳但数量受限，纸币无内在价值却靠信用满足规模需求。
- 78.布雷顿森林体系二战后确立的双挂钩体系：美元挂钩黄金，其他货币挂钩美元。
- 79.金融资产是承诺作者把股票债券等金融资产看作承诺未来支付的纸片。
- 80.货币面纱说古典经济学认为货币只是层面纱，不影响真实交易。
- 81.记账单位职能货币除了当交易媒介，还是人们思考和计价的单位。
- 82.金本位制传导大萧条坚持金本位越久的国家，大萧条越深重，复苏也越晚。
- 83.利率是持币机会成本持有现金而不投资所放弃的利息收益就是利率。
- 84.货币需求无价格弹性短期内人们对现金的需求随利率变动很小。
- 85.货币乘数准备金每增加一元，银行体系可多创造数倍存款。
- 86.有效需求不足与凯恩斯主义凯恩斯认为萧条源于有效需求不足，政府应财政政策创造需求。
- 87.凯恩斯乘数政府支出经边际消费倾向多轮放大总收入。
- 88.利息支出占比国债利息占财政支出比重，是观察偿债压力的窗口。
- 89.土地批租制与土地财政政府一次性出让多年土地使用权取得收入，支撑基建城镇化，也推高房价。
- 90.债务合同货币幻觉债券、房贷多按固定名义金额签订。
- 91.国家信用看盈利能力把国家当公司看：信用好坏主要看赚钱能力，而不是欠债多少。
- 92.好债务与坏债务借来的钱能帮你以后多赚钱就是好债，不能生钱甚至削弱还债能力就是坏债。
- 93.消费借贷化的陷阱居民借钱从买房转向日常消费，短期撑住需求，长期却透支未来收入。
- 94.居民杠杆的预警指标杠杆率看债务存量，偿债比率看当期本息占收入比；短期快速上升是前兆。
- 95.花式消费贷校园贷、医美贷、租金贷等嵌在消费场景里，透支年轻人未来现金流。
- 96.去杠杆三难资本受损后，杠杆机构只能在加杠杆、减贷款、募新资本间三选一。
- 97.抵押率贷方借出的钱占抵押资产价值的百分比。
- 98.杠杆周期抵押率上行放大涨价，下行加剧跌价。
- 99.债务周期的自我强化借债推高支出收入和资产价，又刺激更多借债，直至反转。
- 100.债务收入比率每轮周期债务率整体抬升，利率触底后转入去杠杆。
- 101.长短周期关系多个短期债务周期叠加，累积成一场长期大繁荣与大萧条。
- 102.周期早期阶段早期债务增长虽强，但不超过收入增速，资产负债表健康。
- 103.泡沫初期特征泡沫起于债务增速反超收入，人们借钱抢购资产赌上涨。
- 104.泡沫量化指标作者称典型泡沫约三年，债务占GDP比重在此期间快速上升。
- 105.泡沫顶债务率作者称泡沫顶部债务总额约达GDP的三倍，但各国差异很大。
- 106.泡沫好发位置泡沫最容易在各类周期都走到高点、一片繁荣时出现。
- 107.泡沫七大特征作者用七项特征清单帮你判断市场是否处于泡沫。
- 108.顶部形成机制作者认为市场好到不能再好、人人却还看更高时，顶部就到了。
- 109.信贷紧缩领先作者样本中，股市触顶前信贷收缩往往先加速。
- 110.泡沫破裂机制资产下跌触发抵押品缩水、抽资与强平，形成自我强化的螺旋。
- 111.次贷缺乏监管美国次级抵押贷款在2000年代长成庞大却监管不足的行业。
- 112.香港高房价与贫富分化香港供地少、产业单一、资本垄断，房价远超收入增长，贫富分化严重。
- 113.房地产信心乘数房价越涨越让人相信还会涨，信念再把房价继续推高。
- 114.房价只涨不跌普通人凭直觉认定房价永远上涨，对下跌的证据视而不见。
- 115.高房价的社会代价房价长期快于收入上涨会加剧分配不公、压低婚育消费、挤出实体。
- 116.中国家庭资产的住房集中2019年城镇家庭住房约占总资产六成、拥有率96%，远高于美国。
- 117.负资产房产市值跌到低于剩余房贷时即为负资产，卖房也还不清贷款。
- 118.现值定价法把未来现金流折算成今天价值的定价法，普通人多半不懂。
- 119.土地回报偏低20世纪美国农业用地年增值仅约0.9%，远跑输GDP增长。
- 120.房产杠杆投资买房自带高杠杆，上涨时放大收益，下跌时后果极糟。
- 121.美国次贷危机低利率与放松监管下低收入者大举借钱买房，加息后房价暴跌引爆危机。
- 122.房贷标准放宽政策提高两房的住房目标，放贷标准随之放宽，助推房价暴涨。
- 123.低价房涨更快次贷繁荣期低价房涨得比高价房快，下跌时也跌得更凶。
- 124.储蓄的购买力会被侵蚀长期把钱放着不动，购买力会被通胀和服务涨价悄悄侵蚀。
- 125.货币幻觉决策跟着名义金额走，而不是跟着实际购买力走。
- 126.生活费用调整按通胀自动上调名义金额，保住实际购买力的机制。
- 127.菲利普斯曲线通胀与失业之间存在此消彼长权衡的经验关系。
- 128.通胀非经济过热同义词作者提醒，物价上涨和经济过热不能划等号。
- 129.修正的菲利普斯曲线弗里德曼加进通胀预期，说长期不存在通胀失业权衡。
- 130.通胀预期工资传导低通胀时工人忽略通胀，高通胀时却把预期算进工资。
- 131.长期通胀失业权衡作者认为因货币幻觉，通胀与失业长期此消彼长。
- 132.阿克洛夫模拟结果模拟显示通胀由2%降到零，失业永久升约1.5点。
- 133.通胀观认知差异普通人恨通胀觉得变穷，经济学家却只看相对价格。
- 134.会计名义计量会计按名义值记账，决策也随之被幻觉影响。
- 135.莫迪利亚尼检验用通胀偏差检验股市定价是否反映真实利润。
- 136.复利的威力尽早把钱长期投入股市，靠复利滚出可观养老财富。
- 137.托宾q值企业市值与其资本重置成本之比。
- 138.托宾q值相关性弱q值与投资的经验关系其实很微弱。
- 139.股市波动之谜股市整体涨跌幅度，基本面解释不了。
- 140.系统机构施救对一旦倒闭会拖垮全局的大机构，政府要担保、注资或接管。
- 141.债务违约重组有序违约重组，目的是尽快恢复健康借款人能借到钱的渠道。
- 142.债权人优先级危机损失通常先由股东和大额债权人承担，尽量护住小储户。
- 143.系统性借款人对倒了会牵连全局的大企业，宁可重组也要保住它这个实体。
- 144.房价收入比房价与家庭收入中位数之比，对照历史区间判断房市是否过热
- 145.偿付与现金流偿付能力是本钱亏光，现金流是一时缺现钱被挤兑。
- 146.黄金保值不增值黄金能抗通胀，但长期不产生现金流，只会拉低组合收益率
- 147.石油价格反馈油价同样受信心、产出与价格的反馈推动。
- 148.充分就业假说古典理论认为自由市场理性交易自动实现充分就业。
- 149.交错合同工资价格分批设定，使需求变化转化为就业波动。
- 150.公平定工资作者认为现实中定工资最重要的因素是公平。
- 151.决策须顾公平作者主张公平应纳入失业通胀的经济解释。
- 152.自然失业率通胀既不加速也不减速时对应的失业率。
- 153.实际工资谈判新古典假设：工人谈判时盯的是实际工资。
- 154.货币工资刚性人们普遍抗拒名义工资下降，使其难向下调整。
- 155.工资指数化不足绝大多数劳动合同并未与通胀指数挂钩。
- 156.通缩抬高实际工资物价下跌而名义工资降不下来，实际工资反而上升。
- 157.劳动力市场不出清工资不肯降到供求相等，失业就长期存在。
- 158.非自愿失业愿意按现行工资工作却找不到岗位的状态。
- 159.效率工资理论工资定得高反而让工人更卖力，企业愿付高薪。
- 160.效率工资偷懒模型企业监督不到每个工人，就靠失业威胁让人不敢偷懒。
- 161.公平工资理论作者认为雇主出于公平感，不得不把工资定在偏高。
- 162.公平感影响责任感员工觉得待遇公道就上心，觉得被亏待就敷衍。
- 163.同工不同酬干差不多的活，工资差距却很大，不全是技能差。
- 164.工作条件影响工资传统认为脏累危险岗位工资更高，作为补偿。
- 165.行业工资关联性一个行业整体工资高，里面各工种都跟着高。
- 166.辞职率失业率负相关经济越差失业越高，人们越不敢轻易辞职。
- 167.自然失业率理论不成立作者认为自然率理论假设人无货币幻觉，并不现实。
- 168.政府就业途径作者指出政府公职是美国黑人进入中产阶级的主要通道。
- 169.工资决定就业作者认为工资由公平决定难以下调，需求波动便转化为就业波动。
- 170.抵消经济冲击作者认为政府有能力对冲经济中的理性与非理性冲击。
- 171.资本主义经济危机的根源马克思认为：社会化大生产与私人占有的矛盾累积成危机。
- 172.经济周期四阶段经济像四季循环：复苏、高涨、衰退、萧条，周而复始。
- 173.信心乘数1单位信心变动经多轮反馈被放大成收入变动。
- 174.布兰查德衰退布兰查德用信心指数解释美国1990—1991年衰退。
- 175.腐败助推衰退作者认为腐败与欺诈的泛滥程度随时期起伏，会放大经济波动。
- 176.反腐记忆会消退作者认为对欺诈惩罚的记忆会随时间淡化，腐败因而周期性复发。
- 177.故事推动经济作者认为故事不只是解释经济，它本身就是经济运行的一部分。
- 178.信心随故事波动大群体的信心往往跟着流行故事一起高涨或低落。
- 179.新时代故事描述经济驶入新时代的历史性叙事，最能点燃群体乐观。
- 180.波蒂略经济故事墨西哥靠石油故事点燃繁荣，最终陷入债务危机。
- 181.互联网新时代故事美国九十年代互联网叙事带动股市繁荣，最终泡沫破裂。
- 182.经济过热作者用信心超常、众人不再怀疑前景来定义经济过热。
- 183.信心崩溃是大萧条主因作者认为大萧条的主因是信心普遍崩溃，而非单纯货币或技术因素。
- 184.价格到价格反馈追涨杀跌让过去的涨跌反馈成更大的同向波动。
- 185.价格收益反馈股价涨提振信心与利润，反过来再推高股价。
- 186.投资由心理驱动企业投资主要靠商人直觉，而非精确模型。
- 187.丰田与IKA对比信心与公平经反馈分野，致丰田盛IKA衰。
- 188.泡沫必破裂只靠涨价预期撑起来的泡沫终将破裂。
- 189.货币政策助泡沫作者认为央行只盯通胀和增长，低利率反而为泡沫提供了资金。
- 190.货币学派货币学派认为市场经济本身稳定，波动多由政府干预造成。
- 191.央行独立性目标由政治设定，央行独立决定用什么工具实现目标。
- 192.逆周期与跨周期调控过热时收紧、低迷时放松以平抑波动，中国另提跨周期调节。
- 193.央行应管泡沫作者认为央行应把债务可持续也作为目标，主动管泡沫。
- 194.收益率曲线倒挂顶部前后短期利率反超长期，曲线倒挂，持现金更划算。
- 195.宽松政策央行降息印钞放松监管，给经济加水加信贷。
- 196.政策聚焦名义工资失效作者认为盯着名义工资做政策，治不了大萧条的根本。
- 197.降息如何刺激需求降息让现在花钱更划算、借钱投资更便宜，还推高资产价格。
- 198.货币投放取决于借钱意愿信用货币时代，央行想放水也得有人愿意借，钱才真正放得出去。
- 199.最后贷款人央行在危机中向金融体系提供流动性、防止挤兑蔓延的职能
- 200.美联储美国1913年设立的中央银行，提供弹性货币并充当最后贷款人
- 201.再贴现窗口央行以合格抵押品直接向缺钱的银行发放贷款的窗口。
- 202.公开市场操作央行通过买卖政府债券，调节银行准备金与基础货币
- 203.联邦基金利率银行间隔夜拆借准备金的利率，是众多短期利率的基准锚
- 204.零利率下限短期名义利率降到零后，常规降息政策难再发力。
- 205.弹性货币货币供给能随公众需求伸缩，而非僵硬固定。
- 206.信贷目标危机中应设定与充分就业相称的信贷规模作为中间目标。
- 207.政府填补宏观空白作者主张：信贷市场留下空白时，政府必须出手填补。
- 208.双目标框架危机应对要同时定总需求目标和信贷目标两根支柱。
- 209.扩张贴现窗口美联储靠拍卖工具扩大贴现窗口，向市场紧急注入流动性。
- 210.牛儿不喝水问题注资让银行更有钱，却不能强迫它把钱贷出去。
- 211.加拿大大衰退加拿大信自然率理论追零通胀，换来高失业代价。
- 212.金本位制度纸币按固定比率兑换黄金，约束货币发行、带来长期物价稳定
- 213.费雪方程式名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率
- 214.CPI消费物价指数衡量一篮子消费品与服务价格的指数，是测度通胀的基准指标
- 215.核心通胀率剔除波动剧烈的食品与能源后的通胀率，更能反映物价长期趋势
- 216.PCE平减指数美联储衡量通胀、实现2%目标时参考的个人消费支出价格指数
- 217.实物经济与金融经济实物经济管生产与消费，金融经济管信贷的扩张与偿还。
- 218.石油美元再循环产油国盈余存入银行，银行再贷给缺油国，就是石油美元再循环。
- 219.双重均衡同一经济环境可因信心不同停在好均衡或坏均衡。
- 220.信贷市场冻结放款人不敢放贷，导致信贷活动近乎停摆。
- 221.信贷利差高低风险债券收益率之差，可当信心的市场读数。
- 222.资产价值不可知作者认为把储蓄换成金融资产时，其价值本就难以确知。
- 223.财务造假卖股票作者把企业做假账后卖股票比作沿街兜售假药。
- 224.储贷危机源于放松监管美国储贷机构在放松监管后大量冒险破产，酿成代价沉重的危机。
- 225.存款保险诱发冒险政府为存款兜底后，存款人便不再关心银行是否稳健。
- 226.米尔肯闪电收购1980年代米尔肯借垃圾债券，用别人的钱快速发起杠杆收购。
- 227.安然滥用市值计价安然借按市值计价会计，把长期合同的预期利润提前确认为收入。
- 228.评级机构失真评级机构给次贷资产包过高评级，为危机埋下隐患。
- 229.对冲基金激励扭曲对冲基金"2%加20%"的收费结构，会诱使管理人冒险加杠杆。
- 230.金融创新滋生欺诈作者认为金融创新与监管放开，会给欺诈提供新的空间。
- 231.银行挤兑储户因恐慌争相提取存款，引发银行连锁危机。
- 232.防恐慌四道防线监管、贴现窗、存款保险、可清算四道墙防银行崩溃。
- 233.影子银行体系不挂银行招牌、却干着存贷业务的非银金融机构。
- 234.影子银行挤兑短期债权人集体抽贷，影子机构被迫贱卖资产。
- 235.贝尔斯登救助2008年美联储贷款撮合摩根大通低价并购贝尔斯登。
- 236.长期资本管理公司救助1998年美联储召集华尔街注资36亿化解LTCM危机。
- 237.1907年银行恐慌1907年尼克伯克停兑引发全美挤兑，催生美联储。
- 238.信贷紧缩信贷规模远低于正常水平，企业借不到钱、充分就业难达成。
- 239.商业票据指标用未偿商业票据余额的变化来判断信贷是否紧缩。
- 240.信贷紧缩三重原因作者把信贷紧缩归因于融资模式崩溃、杠杆损失与信用额度挤兑。
- 241.金融体系脆弱性用“糊涂蛋胖胖”儿歌比喻信贷体系一旦摔碎就难以复原。
- 242.直接向银行注资政府用TARP资金直接补充大银行资本，以恢复放贷能力。
- 243.利用政府支持企业政府指令房利美、房地美等GSE直接扩大按揭放贷。
- 244.金融监管必要金融市场更易出售劣品，须特别严密监管。
- 245.安全防卫机制罗斯福新政设SEC、FDIC等机制护公众。
- 246.监管滞后于市场作者认为美国金融市场结构变了而规则没跟上，酿成危机。
- 247.收益率曲线与期限利差各期限国债收益率连成线，利差倒挂常被当作衰退预警。
- 248.美债长短端的含义作者认为美债短端看美国本土经济，长端看全球投资者要求的回报。
- 249.宏观审慎政策定义央行借监管之手定向引导信贷流向的工具集合。
- 250.信贷需求与供应工具宏观审慎工具分调需求和调供应两类。
- 251.先看财政后看利率研判金价时，先看美国财政收支和赤字趋势，利率只是放大或抑制的辅助变量。