概念进阶债务与杠杆货币本质与货币体系
债务合同货币幻觉
债券、房贷多按固定名义金额签订。
核心讲解
工资合同按名义元签订已经够奇怪，更典型的是债务合同。你买房贷款，合同上写的是每月还几千元、总共借多少万元，一写就是二三十年；买债券，票面利息也是固定的名义元。双方都默认这些数字天经地义，几乎没有哪份房贷会写每月还款随物价指数调整。作者指出，这种安排本身就说明货币幻觉无处不在：如果借贷双方都清醒地按实际价值算账，那么通胀或通缩都会让固定名义合同的实际价值剧烈再分配——通胀时债务人占便宜、债权人受损，通缩时正好反过来。人们之所以心安理得地签这种合同，是因为思考时盯着的是借条上的元数，而不是这些元几十年后能买多少东西。通胀保值债券这类按物价调整本金的产品，市场规模至今很小，侧面说明名义思考仍是金融市场的默认设定。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比你借给朋友一百斤米，说好十年后还一百斤米，谁也不吃亏。可现实里借条上写的是还一百元。十年后米涨价了，还回来的一百元可能只够买五十斤米；米跌价了，你又赚了。借钱和还钱的人签合同时，都盯着那张纸上的数字，没算米价。
要点
- 绝大多数债券与房贷是固定名义金额合同。
- 通胀使债务人受益、债权人受损，通缩相反。
- 名义思考盛行，通胀保值类产品占比极小。
- 这是货币幻觉在金融领域的体现。
常见误区
- 以为贷款合同里的月供本来就那么多，忽略其实际购买力随通胀漂移。
- 把长期固定利率房贷当成没有风险的安排。
编者注
- 无。