概念进阶大宗商品经济周期与危机
石油价格反馈
油价同样受信心、产出与价格的反馈推动。
核心讲解
作者指出，和股票一样，石油价格也经历剧烈波动，尤其在1973到1986年的石油危机年代。第一次石油危机中，欧佩克成员国减产，油价从1972年每桶约3.56美元涨到1974年约10.29美元；书中还提到美国得克萨斯铁路委员会在1972年年底把产量限额提高到100%，象征国产原油增产空间见顶。当时资源即将耗竭的故事广为流传，人们把油价上涨当作证据；可进入80年代初衰退后油价反而下跌，相关叙事随之淡出。作者用报纸文章篇数的变化佐证这种叙事的起落：含探明储量与石油的文章在70年代后期激增，80年代中期回落。作者认为，油价市场同样存在信心—产出—价格的反馈，只是比股市稍弱；书中在技术背景里提到杰伊·福里斯特为IBM650设计磁芯存储器。截至成书时的2012年前后，油价还在2007至2008年短期冲到每桶一百多美元，说明资源有限的故事并未消失。
费曼版：用大白话再讲一遍
炒油价跟炒房子有点像。大家喊油要采光了，越涨越买；等真出现替代和节约，故事没人信了，价格又垮下来。报纸上石油危机的新闻多起来又少下去，跟着油价走。
要点
- 70年代石油危机：欧佩克减产，油价数倍上涨，资源耗竭故事流行。
- 80年代初衰退后油价回落，相关叙事随之淡出。
- 报纸文章篇数变化佐证叙事随油价起落。
- 作者认为油价市场同样存在信心—产出—价格反馈，只是稍弱。
常见误区
- 把油价上涨完全归因于产油国减产，忽略信心与叙事的放大。
- 以为资源有限的故事被证伪过一次就永远消失，2008年油价重回高位。
编者注
- 时效2008年之后页岩革命兴起，以及2014年、2020年的油价大跌改变了油价格局，书中所述为截至成书时（2012年前后）的情况。