概念高级货币政策与央行银行与金融体系
信贷目标
也叫：信贷中间目标
危机中应设定与充分就业相称的信贷规模作为中间目标。
核心讲解
作者主张，正常时期宏观调控盯住总需求即可，但当金融市场信心崩塌、信贷渠道冻结时，规划者还必须补一个目标：把各类贷款的总额恢复到经济充分就业时本来应有的水平，这就是信贷中间目标。它不是贷款数量的机械加总，而是要反映正常年份里本该获得贷款的机构和企业的总体融资状况。这一想法可追溯到1988年伯南克与布林德合写的论文，他们论证了信贷、货币与总需求之间的独立联系。作者强调它之所以当务之急，是因为靠外部融资的企业借不到钱就会批量破产；只要信贷市场仍冻结，再大的财政货币刺激也像扶病人坐起来、一松手就倒下。他举日本为例：1990年代资产泡沫破裂后，日本靠连年财政赤字支撑了约十五年，政府债务最后高企到年度GDP的约1.71倍，却因信贷渠道未疏通，复苏仍乏力。作者还提醒，信贷市场冻结时乘数效应也会变小——拿了补贴的人因借不到钱，照样不会去买新车。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比一个人生病卧床。普通办法是给他补充营养（财政货币刺激）。但如果他的消化系统本身堵了，补再多也吸收不了。所以医生除了补营养，还得先通管道——把该输的血、该供的钱精确送到能用钱的企业手里。这个“该送到多少钱”的量化目标，就是信贷目标。
要点
- 危机时除总需求目标外，还须设定信贷规模中间目标。
- 目标对应充分就业下的正常信贷水平，非简单加总。
- 思想源自1988年伯南克与布林德的信贷—总需求论文。
- 信贷不疏通，财政货币刺激效果会被大幅削弱。
- 作者以日本1990年代财政赤字长期化作为反面教训。
常见误区
- 把信贷目标等同于央行的通胀目标或货币供应量目标。
- 认为只要加大财政赤字就能自动带动私人信贷复苏。
- 把它理解成对每笔贷款的行政配给，忽视其宏观总量含义。
编者注
- 无。