方法高级银行与金融体系房地产
利用政府支持企业
也叫：GSE信贷宽松
政府指令房利美、房地美等GSE直接扩大按揭放贷。
核心讲解
这是美国政府扩大信贷的第三类方法：通过政府支持企业（GSE）直接增加贷款。2008年2月，作为经济刺激计划的一部分，美国政府上调了房利美和房地美可购买的抵押贷款上限——此前统一为41.7万美元，此后按地区房价均值的125%设定，房价最贵地区上限可达72.975万美元；同时指示两家GSE在2008—2009年继续增持抵押证券组合。2008年9月，房利美、房地美被联邦住房金融局置于托管；同年11月，美联储宣布购买最多5000亿美元GSE抵押贷款支持证券和最多100亿美元直接债务。作者指出，就在危机前的2007年底，两家GSE业务账面价值合计高达数万亿美元，若任其破产，抵押金融将致命收缩、房市深度下跌；正是政府对GSE的接管与直接支持，替代了崩溃的私人抵押市场，使美国按揭体系免于土崩瓦解。截至成书时（2012年前后），这一安排仍是支撑住房信贷的关键力量。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比房地产这个大市场里，原来有两个半官方的大买主，专收大家的房贷。危机时私人买家全跑了，政府就说：这两个大买主我来托着，不但让它们继续敞开收，还提高它们能收的单笔上限、自己也下场买债券。这样卖房的、贷款的才不至于断供。
要点
- 美国上调房利美、房地美的按揭收购上限。
- 指示两家GSE在2008—2009年增持抵押证券。
- 2008年9月两家GSE被政府托管，美联储下场买MBS。
- 目的是替代崩溃的私人抵押市场，稳住住房信贷。
常见误区
- 把GSE当成纯粹的私营企业，忽略其政府背景与隐性担保。
- 以为接管GSE等于把房贷风险转移给了私人投资者。
- 忽视这是危机时期的应急安排，非常态。
编者注
- 时效房利美、房地美自2008年9月起被置于联邦住房金融局托管，截至本书成书（2012年前后）仍未退出托管，此后多年亦未完成私有化，后续处置需另行查证。书外
- 补充本节为美国住房金融体系特有的GSE安排，中国的房贷与抵押支持证券市场在机构、担保与监管上完全不同，不能照搬。