概念进阶债务与杠杆银行与金融体系
抵押率
贷方借出的钱占抵押资产价值的百分比。
核心讲解
作者给出一个简明的定义：抵押率是贷方借给投资者的资金，除以作为抵押品的资产价格得到的百分比。换句话说，它就是你用资产做抵押能从银行借到几成钱。比如一栋值一百万元的房子，银行按七成抵押率贷出七十万元，借款人自付三十万元。抵押率越高，同样的资产能撬动的资金越多，杠杆就越高。在回购等批发市场，人们常用其反面折扣率来表达同一回事。作者强调，抵押率不是固定不变的：市场上行时银行愿意提高抵押率，让投资者借到更多钱去买资产；下行时银行抽紧，抵押率下降，被迫抛售。抵押率随周期松紧变化，正是杠杆周期这张卡的核心变量。
费曼版：用大白话再讲一遍
你拿一件古董去当铺借钱。当铺估价一万，最多肯借五千，这五成就是抵押率。古董行情好，当铺松到借七千；行情差，它只肯借三千，还催你还钱。
要点
- 定义：贷款额除以抵押资产价格，常用百分比表示。
- 它决定杠杆高低：抵押率越高，自有资金能撬动的资产越大。
- 批发市场里其反面叫折扣率。
- 关键性质：抵押率随周期松紧变化，而非固定。
常见误区
- 把抵押率当成贷款年利率，其实它说的是贷款占资产价值的成数。
- 以为抵押率由借款人单方面决定，其实银行随市场信心调整。