金融监管必要

核心讲解

作者在第十二章结尾转向政策，提出一个鲜明立场：金融市场比一般商品市场更可能让普通投资者买到虚假产品。作者用约瑟芬这个普通人为例：她本不愿意思考自己的财务状况，可她把退休金、401(k)账户、货币基金交给经理人打理，这些经理人有巨大激励去交易可疑产品，赚了佣金，风险却留给她。更严重的是，当约瑟芬两手空空时，会引发普遍的信心丧失，带来严重衰退。作者由此主张：放弃资本主义什么都好的神话，承认放任市场会让人买到次品，必须靠监管保护金融消费者；即便某些时候金融市场与实体经济的反馈会使监管失灵，仍应实施细致的金融保险政策。

要点

• 作者立场：金融市场更易出售劣质产品。
• 机制：普通人把钱交给经理人，经理人有激励销售可疑产品。
• 后果：投资者受损，信心丧失，严重衰退。
• 主张：保护金融消费者应成为最优先的经济政策之一。

常见误区

• 以为金融产品和普通商品一样靠市场自律即可。
• 以为监管只是限制创新，忽略它对普通投资者的保护。

编者注

• 观点金融市场更可能让人买到虚假产品，是作者的政策立场，基于对次贷危机后普通投资者处境的判断，反对者有监管成本与监管俘获的担忧。

多方视角

作者的看法

金融市场更容易出售劣质产品，必须特别严密监管。

不同的看法

• 监管有成本，还存在监管俘获问题；一些研究认为过度监管会阻碍金融创新。

支持作者的理由

• 2008年全球金融危机后，各国普遍大幅加强了金融监管，与作者主张方向一致。