概念入门消费与居民部门经济周期与危机
财富效应
也叫：消费的财富效应
资产涨价让人自觉变富，于是多消费少储蓄。
核心讲解
作者讲，当股价和房价上升时，人们会觉得自己变富了，进行储蓄的理由减少，于是增加消费，还把账面浮盈当作已经到手的财富。资产价格对消费的这种影响，经济学上称为消费的财富效应。它是资产市场向实体经济传导的第一条渠道：涨时消费跟着热，跌时消费跟着冷。作者同时指出第二条渠道是投资——股市下跌会让企业削减厂房设备开支；第三条与破产有关——资产贬值时债务人赖账，危及金融机构，银行收紧贷款又反过来压低价格。财富效应的大小，实证估计并不一致，一般认为房产财富每增加一美元，消费约增加几美分，且各国差异不小。它说明资产价格不只是投资者的事，会波及从不炒股的普通人。
费曼版：用大白话再讲一遍
你本来每月攒两千，忽然账户里的基金涨了不少。虽然没卖，你却觉得自己有钱了，开始下馆子、换手机，存款也存得少了。哪天基金跌回去，你又缩回老样子。
要点
- 定义：资产价格变动引起消费同向变动的现象。
- 机制：账面财富上升，储蓄动机下降，消费增加。
- 它是资产市场传导至实体经济的渠道之一，与投资渠道、破产渠道并列。
- 实证上效应偏小，每增加一美元房产财富消费约增数美分，各国不同。
常见误区
- 把账面浮盈当成已经赚到的钱，据此扩大消费。
- 以为财富效应只影响炒股的人，其实它通过就业和信贷波及所有人。