概念入门通胀与黄金股债比较与资产配置
通胀保值债券TIPS
也叫：TIPS、通货膨胀指数证券
TIPS随通胀调整本金，为持有到期者提供真实收益率。
核心讲解
TIPS即美国财政部1997年推出的通货膨胀保值债券。它与普通国债的区别在于：普通国债本金票息固定，通胀上涨会侵蚀购买力；TIPS的本金随美国城市消费物价指数逐月调整，通胀上升时本金自动调高，票息按调整后的本金支付，通胀下降时本金也可下调，从而把持有到期的投资者的真实（扣除通胀）收益率锁定。对担心通胀的投资者，TIPS相当于把"物价上涨"这个不确定性从合同里删除。需要补充的是，"无风险真实收益"只在持有至到期、且以美元CPI-U计价时成立：持有期间TIPS价格随实际利率波动，2022年实际利率快速上升时TIPS基金曾下跌约一成二书外；在应税账户中，本金的通胀调整部分即使未到手也要按年纳税，形成"幻影收入"书外。
费曼版：用大白话再讲一遍
普通借条承诺还你一百元，但不知这一百元明年能买多少东西。TIPS像个会自动调价的借条：物价涨多少，借条上的本金就加多少，保证你到期拿回的钱买到的东西不变。只是中途这张借条在二手市场上的价格仍会随利率上下波动，没到期就卖出照样可能亏。
要点
- TIPS本金随CPI-U逐月调整，票息按调整后本金支付。
- 持有至到期可锁定真实（扣通胀）收益率。
- 中途价格随实际利率波动，并非无波动。
- 应税账户中本金通胀调整部分须按年纳税。
常见误区
- 以为买TIPS任何时候都不会亏钱。
- 忽略持有期间实际利率上升也会造成价格下跌。
- 在应税账户持有TIPS，忽略幻影收入的税负。
编者注
- 补充TIPS只在持有至到期、以美元CPI-U计价时锁定真实收益；持有期价格随实际利率波动（2022年TIPS基金约下跌12%），应税账户中本金通胀调整部分须按年纳税（幻影收入）。依据：美国财政部TIPS说明、2022年TIPS ETF业绩。
- 补充本卡为美国市场产品：中国对应的通胀挂钩债券品种、计价指数与税收处理不同，不能直接套用。