概念进阶通胀与物价货币政策与央行
服务通胀的薪资驱动
也叫：超级核心通胀、除住房外核心服务通胀
服务价格主要由人工成本决定；除住房外的核心服务通胀与工资关系最密切。
核心讲解
为什么这轮通胀降得慢？关键看服务。服务和商品不同：理发、餐饮、保洁、照护，这些服务的成本大头是人工。所以服务价格的走势，很大程度跟着工资走【补充见编者注】。鲍威尔2022年底把通胀拆成三块：核心商品（全球供应链恢复后价格明显回落）、住房服务（反映滞后的租金，预计回落）、以及除住房外的核心服务——这块与劳动力市场最密切、工资是最大成本项，是最难啃、也是美联储判断通胀前景最看重的部分。这就形成了薪资—物价螺旋：工资涨→服务成本升→服务涨价→生活成本升→工人要求涨薪。一旦这个循环转起来，通胀黏性就很强，央行必须把劳动力市场降温，才能真正把通胀压下去。要注意，住房服务由租金决定，和当期工资关系较弱，所以被单独看待。
费曼版：用大白话再讲一遍
就像理发店，房租或许固定，但师傅的工资年年涨，理发价自然跟着涨。商品能靠全球便宜货源压价，服务压不住，因为它主要靠人。所以看这轮通胀会不会降，最要紧的是看工资涨得快不快。
要点
- 服务价格主要由人工成本决定。
- 鲍威尔把通胀拆为商品、住房服务、除住房外核心服务三块。
- 除住房外核心服务与工资关系最密切。
- 薪资—物价螺旋造成通胀黏性。
常见误区
- 以为所有通胀都靠供应链解决。商品可以，服务不行。
- 以为住房服务也由工资驱动。它由滞后的租金决定。
- 以为通胀会自动快速回落。薪资螺旋使它有黏性。
编者注
- 补充鲍威尔2022年11月演讲将通胀分为核心商品、住房服务、除住房外核心服务三类，后者被称"超级核心通胀"。住房服务由市场租金决定，与当期工资关系弱，且因滞后调整回落较慢。