全球化输入通缩

核心讲解

作者指出，1980年代以来美国享受了一种"隐形补贴"【观点见编者注】。一方面，它从中国等新兴市场大量进口廉价商品，压低了消费品价格；另一方面，它把印出来的美元通过贸易逆差流向全球，换回真实商品和资源，再靠外国购买美债让美元"内循环"回来。这套安排让美国工人虽然工资增长很慢，实际购买力却没有下降——因为进口商品越来越便宜。也就是说，全球化相当于给美国人发了一笔"隐性福利"。美国经常项目逆差1982年开始转向，2006年达到占GDP约6%的峰值【补充见编者注】。不过代价也很明显：制造业岗位流失到海外，锈带衰落，国内地区分化加剧。换句话说，美国消费者得到了便宜货，部分产业工人却失去了工作。

要点

• 美国进口廉价商品压低了消费品价格。
• 贸易逆差流出美元，靠外国买美债循环回来。
• 低工资增长下实际购买力不降。
• 代价是制造业岗位流失、地区分化。

常见误区

• 以为全球化只对美国工人有利。消费者受益，产业工人受损。
• 以为输入通缩没有成本。它伴随产业空心化。
• 以为这套安排可以永远持续。逆全球化正在逆转它。

编者注

• 观点作者"全球化为美国提供廉价商品和隐性福利"是其判断；其逻辑成立，但美元环流的可持续性、通胀分摊程度有争论。
• 补充美国经常项目逆差1982年由顺差转为逆差，2006年约占GDP的6%为峰值，2022—2023年回落至约-3%。

多方视角

作者的看法

全球化通过廉价进口和美元外循环，让美国在薪资低增长下维持购买力，相当于隐性福利。

不同的看法

• Autor等研究发现，1990—2007年中国进口竞争导致美国约百万制造业岗位流失，且受冲击地区长期失业和工资不振。
• 有研究认为美国通胀下降主要来自国内政策（沃尔克抗通胀、央行信誉），而非进口本身。

支持作者的理由

• 劳动生产率增速与中位数工资长期背离，但消费价格因进口而便宜，实际购买力下降幅度小于工资增速显示的程度。
• 美元作为储备货币享有"过度特权"，贸易逆差可持续数十年。