概念进阶货币政策与央行
泰勒规则
也叫：泰勒法则、Taylor Rule
泰勒规则按通胀偏离目标和失业偏离潜在的程度设定政策利率，通胀高就加息。
核心讲解
泰勒规则是经济学家泰勒1993年提出的一个简单公式，用来回答：央行的政策利率应该定多少【补充见编者注】。核心逻辑是：利率要同时盯住两件事。一是通胀——通胀比目标高，就加息压一压；二是经济冷热——失业率高于自然水平、经济偏冷，就降息托一托。公式大致是：政策利率＝均衡利率＋通胀＋0.5×(通胀−目标)＋0.5×产出缺口。通胀系数越大，说明央行越重视压通胀——通胀降得快，经济下滑也快。作者强调，系数代表央行偏好。2022年美联储给通胀的权重很高、托底经济的权重下降，这时候还一味以"衰退"为由押注降息，就会出现很大的预期差。要注意，泰勒规则只是参考基准，央行并不机械遵守。
费曼版：用大白话再讲一遍
就像医生开药方有个参考：体温（通胀）高了就加点药，身体虚（失业）了就减点药。泰勒规则就是给央行的一张"参考方子"——通胀越高于目标，利率该越高；经济越冷，利率该越低。当然实际开方还要综合判断。
要点
- 利率同时盯住通胀和经济冷热。
- 通胀高于目标就加息，失业高企就降息。
- 系数代表央行对通胀和就业的偏好。
- 它是参考基准，不是央行必须遵守的铁律。
常见误区
- 以为央行照泰勒规则机械调利率。它只是参考。
- 以为i*是"真实利率"。它是均衡名义利率。
- 以为通胀高央行也会只顾救经济。2022年它更重视压通胀。
编者注
- 勘误原书称i*"是名义目标利率，又是均衡状态下的真实利率"，自相矛盾；通行表述中i*是均衡名义利率，等于均衡实际利率（中性利率r*）加通胀目标。
- 补充泰勒（1993）原式为 i = r* + π + 0.5(π−π*) + 0.5×产出缺口（r*和π*都取2%）；书中以失业缺口替代产出缺口是常见变体（借助奥肯定律）。