方法进阶投资组合构建行为金融与投资心理
组合再平衡
也叫：再平衡、调回目标配置、资产配置再平衡
定期把偏离目标的资产比例调回预设水平，卖涨多补跌多。
核心讲解
组合再平衡，指当各类资产因为涨跌而偏离原定目标比例时，定期把它调回来：卖出涨得过多的部分、补进跌得过多的部分，使组合重新回到事先规划的配置。作者强调，只有坚持再平衡，投资者才能真正拿到与自己定下的资产配置决策相匹配的收益；否则股票一路上涨后，仓位会不知不觉变得越来越偏股，组合的风险特征也随之悄悄改变，到市场反转时被动承受更大回撤。再平衡还有一个常被忽视的作用：它在纪律上强制“高卖低买”，与追涨杀跌的本能相反，长期往往带来额外的风险调整后收益。实操上，可以固定时间（如每年）检查，或当某类资产偏离目标达到一定幅度时触发；在应税账户中，调仓还要考虑卖出带来的税负，优先用新增资金、股息和利息去补低配资产，以减少实现的资本利得。本章只是原则性提出这一做法，具体的操作细节、心理障碍与税负处理在后面章节展开。
费曼版：用大白话再讲一遍
你计划花盆里一半土一半花，结果花越长越旺、挤得满盆都是，土被挤到一边。你得时不时把过密的花分出去一些、添回土，让它回到你最初设想的样子。再平衡就是给投资组合“回到原样”，免得它不知不觉长成你不想承担的样子。
要点
- 把涨多的卖出、跌多的补进，调回目标比例。
- 不调仓会让仓位随涨跌悄悄漂移、风险上升。
- 纪律上强制高卖低买，常带来额外收益。
- 应税账户应优先用新增资金补低配以省税。
常见误区
- 以为再平衡就是频繁买卖、择时。
- 只在赚钱时高兴、从不愿意卖出浮盈部分。
- 在应税账户一调仓就大量实现资本利得。