概念进阶交易所产品与衍生品股票指数与指数化投资
股指期货
也叫：股指期货、stock index futures、迷你期货
约定在未来某时以固定价格买卖股票指数的标准化合约
核心讲解
"期货"这个概念已有几百年历史，最早来自农产品市场：农民想在收获前就把卖价锁定，买卖双方于是签一份"未来按约定价格交货"的协议，这就是期货合约。股指期货把标的从小麦换成了股票指数。1982年2月，堪萨斯市期货交易所率先推出全球第一份股指期货（跟踪约1700只股票的价值线指数）；两个月后，芝加哥商业交易所推出标普500股指期货，成为全球最成功的股指期货。到1984年，标普500期货的日交易额已超过纽交所全部股票的交易额。
截至成书时，一份标准标普500期货合约的乘数是250倍：如果指数在1700点，合约名义价值就是1700×250＝42.5万美元。指数每涨跌1点，多头就赚或亏250美元。1998年起交易所又推出电子交易的e-mini迷你合约，乘数50倍，门槛更低、交易量后来反超标准合约。合约每年四个到期日，分别是3、6、9、12月的第三个周五。作者提醒，普通散户觉得期货离自己很远，但纽约交易所的专家经纪人每天都盯着它——市场情绪往往先在期货市场反应，再传导到现货。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比你和朋友约定三个月后，不管那天这筐苹果实际卖多少钱，你都按今天说好的价格买走一整筐。赚了亏了都按那天的差价结算，没人真的把整筐苹果搬回家。股指期货就是把这筐"苹果"换成"整个大盘指数"，合约越大、每波动一点赔的钱越多。
要点
- 期货源自农产品的远期定价承诺，股指期货标的为股票指数。
- 1982年首份股指期货问世，标普500期货最成功。
- 截至成书时标准合约乘数250、e-mini乘数50。
- 每年3、6、9、12月第三个周五为结算日。
- 市场情绪常先反应在期货、再传导到现货。
常见误区
- 以为股指期货与普通投资者无关：专家经纪人每天都在盯它。
- 以为乘数固定不变：2019年起又有乘数5倍的微型合约。
- 以为到期真要交割500只股票：股指期货用现金交割。
编者注
- 时效"标普期货乘数250、e-mini乘数50"截至成书时。2019年起芝加哥商业交易所又推出微型E-mini标普500期货，乘数仅5倍；各档合约的交易规则与保证金比例会随市场波动调整，实操前需查交易所最新公告书外。