概念进阶内在价值与估值价值投资与成长投资
内在价值
也叫：intrinsic value、公允价值
资产基于未来现金流的基本面价值，是衡量价格高低的基准。
金融
核心讲解
"低买高卖"听起来不言自明，但什么是高、什么是低，需要客观标准。作者认为，其中最有用的标准就是资产的内在价值：以低于内在价值的价格买进、以更高的价格卖出。没有对内在价值的准确估计，任何取得持续成功的希望都仅仅是希望。
什么决定证券的价值？作者列举了财力资源、管理、工厂、专利、商标、增长潜力等因素，而最重要的，是创造收益和现金流的能力——其他一切特征的价值，恰恰在于它们最终能转化为收益与现金流。
需要说明的是，内在价值并不能被直接观察，只能估计书外：折现现金流估值对折现率与终值假设极为敏感，不同分析师的结果常常相差很大；"客观"只意味着以基本面推导，并非精确的点值，连格雷厄姆本人也把内在价值视为一个区间。因此"准确估计"的目标是缩小误差区间，而不是算出唯一数字。
费曼版：用大白话再讲一遍
一本旧书值多少钱？不是看标价，而是看它的内容能给你带来多少用处——这就是"内在价值"。但同一本书，有人估50元，有人估200元，谁也没法精确称出它的"真实重量"。作者说：心里要有这把尺子，才知道卖40元是便宜、卖300元是离谱。
要点
- 低买高卖的"高"与"低"以内在价值为客观标准。
- 价值最终来自创造收益和现金流的能力。
- 内在价值只能估计、是一个区间，不是精确点值。
- 估计必须严谨，并以所有可用信息为基础。
常见误区
- 把市场价格当成内在价值——价格会大幅偏离价值。
- 以为内在价值可以精确算出唯一数字——它只能被估计为区间。
- 以为好公司就等于高内在价值——价值取决于未来现金流，不是名气。
编者注
- 补充内在价值不能直接观察：折现现金流估值对折现率与终值假设极为敏感，不同分析师的结果常相差很大；"客观"指以基本面推导，而非精确点值，格雷厄姆在《证券分析》中也把内在价值视为区间而非单点。