冰岛银行外债危机

核心讲解

冰岛是作者用来展示"小国银行过度扩张"的极端案例。2003年后冰岛三大银行通过大举借债迅速扩张，到危机前，全国银行体系的外债规模达到令人咋舌的水平——作者引用的总债务约为GDP的十多倍，其中外币债务约占GDP的近七成，而冰岛只是一个人口三十多万的小国。一旦2008年全球流动性收紧、外资大规模撤离，这些银行的外债远远超出了国家的偿付和救助能力，2008年10月三大银行相继倒闭，货币大幅贬值，国家被迫实施资本管制，并向国际货币基金组织寻求援助。作者以此说明：当一个小国的银行体系膨胀到国家根本救不起的体量，让银行倒闭、保护本国存款人、实施资本管制，反而成了唯一现实的选择。

要点

• 冰岛银行体系外债规模约达GDP的691%，远超小国偿付能力。
• 2008年外资撤离引发三大银行倒闭和货币崩溃。
• 政府选择让私人银行倒闭、保护本币存款人并实施资本管制。

常见误区

• 以为任何银行危机国家都能像美国那样救起系统机构。
• 忽略银行体量与国家财力不匹配这一关键前提。

编者注

• 补充冰岛2008年10月三大银行倒闭后实施资本管制，管制于2017年3月才解除；其经常账户赤字在2005—2008年平均约占GDP的18%。

多方视角

作者的看法

冰岛银行体系负担的外币债务远超国家偿付能力，资本外流引发了银行和货币危机，让私人银行倒闭是不得已的现实选择。

不同的看法

• 对"冰岛让银行倒闭是成功范例"的流行说法，一些研究指出冰岛同样接受了国际货币基金组织援助、实施了严格资本管制，居民也承担了高通胀和高失业的代价，并非毫发无损的范本。

支持作者的理由

• 冰岛让私人银行倒闭、保护国内存款人并实施资本管制后，GDP在2011年后复苏快于多数欧洲危机国，说明"救不起就不救"有其合理性。