银行挤兑脆弱性

核心讲解

商业银行的负债是随时可取的短期存款，资产却是回收较慢的贷款和证券，这种流动性错配是银行业的固有脆弱点。一旦储户担心银行倒闭，就会抢先排队取款，而银行手里的现金不够同时兑付所有人，只能被迫折价变卖资产。作者强调，经营稳健的银行也可能因挤兑倒闭。当时美联储只能直接向会员银行放贷，而1930年代初会员银行只占全部商业银行约三分之一，却持有约三分之二的存款，大量非会员银行得不到最后贷款人支持。书外1930—1933年美国出现多轮银行倒闭潮，数万家银行关门，储户财富灰飞烟灭，这成为大萧条恶化的核心机制。

要点

• 银行负债是随时可取的存款，资产是回收较慢的贷款。
• 储户集体取款时，银行被迫折价变现资产。
• 经营稳健的银行也可能被挤兑拖垮。
• 当时大量非会员银行得不到美联储最后贷款人支持。

常见误区

• 以为银行倒闭一定是因为经营不善：挤兑可以拖垮健康银行。
• 以为央行总能救场：当时美联储的救助范围和能力都有限。
• 以为挤兑只是少数人的恐慌：它会自我实现，先到者受益。

编者注

• 补充1930年代初美联储会员银行约占全部银行三分之一，却持有约三分之二存款，非会员银行倒闭数量巨大。
• 补充中国实行存款保险制度且央行最后贷款人范围不同，不能把美国当年的制度安排直接套用到当前中国银行业。

多方视角

作者的看法

流动性错配使银行天然脆弱，挤兑因最后贷款人缺位而失控。

不同的看法

• 本书在这一点上没有列出对立观点；也有研究强调挤兑往往是银行资产质量恶化的结果，而非单纯的自我实现。

支持作者的理由

• Diamond与Dybvig的挤兑模型，以及Friedman与Schwartz的史学研究，都强调了挤兑与最后贷款人缺位在大萧条中的作用。