概念进阶泡沫与市场狂热风险定义与风险认知
想象无能
也叫：无法想象负面事件发生
市场好的时候，人会丧失想象坏结果的能力，从而把风险当成消失。
金融
核心讲解
想象无能指的是：参与者在繁荣期无法想象负面事件发生。2005年中期的美国，人们无法想象次级抵押贷款会成为风险，也无法想象这类贷款的证券化产品——次级抵押贷款支持债券——会出问题。为什么？因为房地产价格持续上涨、违约率长期很低，贷款人从未因它亏钱，于是标准越放越松、利率越降越低、结构越复杂，却仍然被全部买走。
作者指出，这个过程同时显示了风险在繁荣期如何消失：经济强、增长快、价格涨、违约少，使贷款人以为自己很安全，进而愿意放贷出去——钱太容易得到，正是风险滋生的温床。
房价永远上涨、利率维持低位、担保债务凭证安全无风险、信贷不会枯竭……这些2005—2007年被当成理所当然的假设，在2007年后逐一破灭。教训是：越是被普遍认为不可能发生的事，越值得问一句“如果发生会怎样”。
作者的结论是：愿意正视风险的存在与影响，是避免错误的重要起点；拒绝想象坏结果的人，正是下一轮危机里受损最重的人。
费曼版：用大白话再讲一遍
像住在河边的小镇，三十年没发过大水。到第三十年，大家开始把房子直接盖在河滩上，因为没人“想象”得到洪水会再来。报纸说河岸已经安全了，银行也愿意给河滩上的房子放贷。直到那年暴雨——不是洪水变凶了，是之前三十年的平安让大家忘了它本来就会来。
要点
- 想象无能：繁荣期无法想象坏结果的发生。
- 它让贷款人放松标准、接受低利率与复杂结构。
- 次级房贷与CDO是2005—2007年最典型的案例。
- 越是被当成“不可能”的事，越要压力测试。
常见误区
- 把“历史上没发生过”当成“不会发生”。
- 认为大家都在买的资产就不可能有大风险。
- 在模型里只输入好情景，不做反向推演。