概念高级大宗商品银行与金融体系
逼仓风险
也叫：Corner Risk、多逼空、空逼多
临近交割，手里没现货的一方，可能被资金雄厚的对手逼得高价平仓。
核心讲解
期货和现货不一样：期货合约到了交割日，光靠纸面合约结束不了，空头必须拿出真实的货物来交货。如果你开了空单（赌它跌），可到交割日你根本没有足够的现货、也没有交割能力，那就麻烦了。这时候，一个手里既有巨量资金、又掌握现货的对手，可以提前把货和多头合约都攥在手里，逼你在高位认亏平仓——这就是逼仓，"多逼空"是最典型的一种。反过来也有"空逼多"。
作者提醒：手上没有商品，千万别轻易做近月合约，因为到期日是个硬约束——时间一到拿不出货，只能任人宰割。怎么评估风险？看社会库存高不高、有没有隐性库存、期现价差多大、交割库容够不够、交割月持仓集中不集中。一般现货盘子越大、越标准化越安全；小品种、农产品受季节和储存限制，更易被逼。
要补充两点书外内容书外。第一，原书"中国三大交易所"已过时：传统指上海（含能源中心）、大连、郑州三家商品期货交易所，此外还有2006年的中国金融期货交易所和2021年的广州期货交易所。第二，"农产品易被逼、工业品不易"只是经验之谈，工业品逼仓并不少见：1980年亨特兄弟炒白银、1990年代住友操纵铜价、2022年伦敦金属交易所镍逼空。
费曼版：用大白话再讲一遍
你和人打赌：三个月后这批大米的价格会跌，于是你卖空。可你手里其实一粒米都没有。到了交割那天，对手把市面上的大米全买光了，还拿着大量多单。你必须交米，可市场上一粒米都买不到——你只能按对手开的天价认赔平仓。这就是逼仓：赌方向可以，但别忘了到期那天，你得真拿得出货。
要点
- 逼仓：临近交割，缺现货/交割能力的一方被对手逼迫高价平仓。
- 手上没现货别轻易做近月，到期日是硬约束。
- 评估维度：库存、隐性库存、基差、交割库容、交割月持仓。
- 现货盘子越大越安全；小品种更易被逼。
常见误区
- 以为期货只是纸面赌方向。到期要真交现货。
- 以为工业品不会被逼。白银、铜、镍都发生过。
- 以为"三大商品交易所"是全部。中国已有五家期货交易所。
编者注
- 补充"中国三大商品期货交易所"是传统说法（上海期货交易所含上海国际能源交易中心、大连商品交易所、郑州商品交易所），此外还有2006年成立的中国金融期货交易所、2021年成立的广州期货交易所，成书时已有五家。"农产品易被逼、工业品不易"是经验之谈，工业品逼仓并不罕见（1979—1980亨特兄弟炒银、1990年代住友炒铜、2022年LME镍逼空）。
- 时效中国期货交易所及上市品种持续增加（广州期货交易所2023年上市碳酸锂），交割、限仓和风控规则会调整，评估逼仓风险应以交易所最新规则为准。