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期货保证金杠杆
也叫：保证金交易、期货杠杆、margin
期货只需缴约合约价值5%的保证金，可撬动约20倍头寸
核心讲解
期货之所以吸引人，除了流动性，还因为它"便宜"——买卖期货合约时，交易双方之间根本不转移合约全额的资金。经纪公司只要求你缴一小笔"信用担保金"，这就是保证金（margin）。以标普500指数期货为例，初始保证金约占合约价值的5%；而且这笔保证金可以用国库券缴纳，期间利息仍归你，等于既占用了头寸、又没损失利息收入。
5%意味着杠杆高达约20倍：每缴1美元保证金，就可以撬动约20美元的股票敞口。相比之下，自1974年以来，买个股或ETF按美联储规定要缴50%保证金。作者特别提醒读者这一杠杆的危险：低保证金让人想起1920年代，那时个股交易只需10%保证金，借钱炒股蔚然成风；市场上涨时皆大欢喜，可一旦暴跌，加杠杆的人不仅赔光本金，还会倒欠券商一大笔钱。期货保证金虽然比当年规范，但同样的逻辑成立——它把盈亏都放大了约20倍。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比你看中一辆40万的车，不用全款，只要押2万押金就能把车开走、享受它涨跌带来的全部损益。车价涨5%你赚2万，跌5%你那2万押金就没了；跌得再狠，你还可能倒欠卖家一笔。保证金交易就是这个意思——押金只占合约的一小部分，盈亏却按全额算。
要点
- 期货买卖双方之间不转移全额资金，只缴保证金作信用担保。
- 标普期货初始保证金约占合约价值5%。
- 保证金可用国库券缴纳，利息仍归投资者。
- 5%保证金对应约20倍杠杆，远高于个股50%的保证金要求。
- 暴跌时加杠杆者可能赔光本金并倒欠券商。
常见误区
- 以为期货要缴全额才能开仓：只需约5%保证金。
- 以为保证金是定金、亏光就结束：极端行情下可能倒欠。
- 以为杠杆只放大收益：它同样放大亏损。