不良资产救助计划

核心讲解

2008年10月3日，美国国会通过《紧急经济稳定法》，授权财政部动用7000亿美元设立不良资产救助计划（TARP）。最初的设计是政府出钱购买银行持有的不良抵押贷款相关资产，把这些资产从银行资产负债表上剥离。但计划实施后很快转向：10月13日起，TARP资金主要用于直接向银行注资——财政部购买银行的优先股，帮助银行补充资本。作者指出，这一转变非常关键，因为直接注资比购买不良资产更快、更有效地稳定了银行体系。书外TARP最终净成本远低于7000亿授权额，银行部分的注资后来被偿还且财政部获利近500亿美元。TARP在政治上非常不受欢迎，因为公众看到政府花了几千亿救银行，却没有帮到普通房主。

要点

• TARP于2008年10月授权，总额7000亿美元。
• 最初设计是购买不良抵押贷款资产。
• 实际转向直接向银行注资（购买优先股）。
• 银行部分资金后来大部分被收回并获利。

常见误区

• 以为TARP就是花了7000亿打水漂，实际上大部分资金被收回且有盈利。
• 以为TARP真的是用来买不良资产的，实际上很快转向注资。
• 以为TARP只救了银行，实际上也有部分用于房主救助和汽车业。

编者注

• 补充TARP最初设计为购买不良资产，实际10月13日起转向向银行注资。银行部分最终净成本远低于授权额，财政部估计约300亿左右，整体银行部分盈利近500亿美元。

多方视角

作者的看法

TARP最初被设计为购买不良资产，实际转向对银行注资，这一转变有效稳定了银行体系。

不同的看法

• 批评者认为救助银行使其高管获得高额奖金，却没有帮助房主，造成了不公。

支持作者的理由

• Bernanke等人强调，注资和压力测试使银行体系重新获得信心，TARP的大部分资金已被回收。