概念进阶风险定义与风险认知
风险的个体性
也叫：风险因人而异、个体化风险
同一投资对不同投资者风险不同，取决于目标、期限与流动性需求。
金融
核心讲解
作者列出的风险不止"亏本"一种。对退休高管，年收益4%够用、6%是惊喜；对养老基金，年均8%是必需的，长期只有6%就是严重风险。所以"达不到目标"本身就是一种个体化风险。
类似地还有：跑输基准的业绩不佳风险；资金管理者怕被解雇的职业风险；与众不同的不蹈常规风险；以及需要用钱时卖不出去的流动性低风险。同一笔投资，对有的人安全、对有的人危险。
1999年巴菲特和老虎基金的罗伯逊业绩落后，在狂热中反而是勇气的象征书外。但需补充：罗伯逊的落后不全因拒绝科技泡沫，部分源于个股与做空判断失误，且其基金2000年3月清盘，时点恰在泡沫顶部附近书外。
正因如此，风险不是"市场"统一定价补偿的那个东西：它取决于你是谁、钱是什么性质、何时要用。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比同一段陡峭山路。身强力壮、周末有空的人走过去叫享受；背着病人、赶时间的人走过去叫冒险。路是同一条，风险却因走的人不同而完全不同。
要点
- 风险因人而异：目标、期限、流动性需求不同，风险含义不同。
- 除亏本外，还有达不到目标、跑输基准、职业、不蹈常规、流动性低等风险。
- 同一投资对一人安全、对另一人可能危险。
- 因此风险不能被简化为市场统一补偿的那个数字。
常见误区
- 以为"低风险资产"对所有人都低风险。
- 用别人的风险承受力套自己的情况。
- 只看资产本身，不问自己何时要用钱。
编者注
- 补充1999年巴菲特伯克希尔账面价值仅增长约0.5%而标普约涨21%，确属落后；但罗伯逊的老虎基金1999年亏损、2000年3月宣布清盘，其落后并不全是"拒绝科技泡沫"，部分源于个股与做空判断失误书外。