概念进阶行为金融与投资心理估值与股价衡量
锚定效应
也叫：锚定偏差、anchoring
面对复杂决策时，依赖某个暗示数字（如历史高价）作判断
核心讲解
锚定效应指人在面对难以直接判断的问题时，会下意识抓住一个最先看到的数字或参照点（"锚"），再围绕它做调整，而这个锚本身可能毫无道理。在股市里，投资者最常用的锚就是最近的价格或历史高点：一只股票从200元跌到100元，人们就觉得"腰斩了，便宜了"，急着去抄底——却没想过那个200元的高点本身，可能正是泡沫时期的离谱价格。
作者想提醒的核心是：判断贵贱，不该拿当前价去比过去的某个价位，而要拿它和公司未来能创造的价值比。下跌50%从来不自动等于便宜——如果这只股票的合理价值只剩50元，那100元依然贵得离谱。锚定效应的危险，在于那个"锚"往往是一个情绪化的高点或你的买入成本，它给你一种"已经很划算了"的错觉，让你忽视了资产本身到底值多少。摆脱它的办法，是先忘掉最近的价格和自己的买入价，独立地估一次值。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比一件衣服标价2000元，你嫌贵；店家打五折卖1000元，你立刻觉得"太划算了"，掏钱就买。可你压根没问：这衣服到底值不值1000元？那个2000元的标价就是个"锚"，它不一定合理，却牢牢框住了你对"便宜"的判断。股票也一样，从高点跌一半就冲进去，你比的是曾经的高价，不是这公司到底值多少钱。
要点
- 锚定效应：复杂决策时抓住最先看到的数字作参照，再围绕它调整。
- 股市里最常见的锚：最近价格、历史高点、自己的买入价。
- "腰斩就便宜"是错觉，历史高点本身可能就是泡沫价。
- 判断贵贱要对照未来内在价值，而不是过去某个价位。
常见误区
- 把"从高点跌了很多"当成"很便宜"：高点本身可能被高估。
- 以为跌幅足够大就是安全边际：安全边际来自估值，不来自跌幅。
- 把锚定和损失厌恶割开：二者都靠参考点，但锚定是拿外部价当参照，损失厌恶是对得失的感受。
编者注
- 无。