概念进阶行为金融与投资心理
处置效应
也叫：持亏卖盈、扳平症、disposition effect
急于卖出盈利股，却长期死抱甚至加仓亏损股的偏差
核心讲解
处置效应指投资者急于卖出已经赚钱的股票，却长期死抱着亏钱的股票、甚至越跌越补的偏差。它的行为表现和前景理论的预测完全一致：面对浮盈时，人们急于落袋为安、害怕利润回吐；面对浮亏时，却宁愿赌一把继续持有乃至加仓，只为"扳平"回本，甘愿承担更高风险。这种为回本死抱亏损股的做法，俗称"扳平症"。
书中讲了一个极具说服力的对照故事：一位短线交易者原本80%的交易都赚钱，总体却是亏的——原因很简单，他在亏损交易上赔的钱，超过了在盈利交易上赚的钱。听了建议后他彻底改变：现在只有约三分之一的股票赚钱，总体却盈利了——因为一旦行情和预想不符，他立刻抛出亏损股，同时继续持有赚钱的股票。华尔街那句古老谚语正点破要害：及时止损，让盈利继续。处置效应之所以代价惨重，是因为它系统性地把好股票早早卖掉、把坏股票一路抱到底，盈亏完全做反。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比你同时养了两盆花：一盆长势正好，你却急着"摘下来"生怕它蔫；另一盆已经发黄快死了，你反而天天浇水、舍不得扔，指望它哪天复活。结果好花被你早早掐了尖，病花占着花盆越烂越透。炒股也一样：刚赚一点就卖，刚亏一点就扛——该放大的利润被你掐断，该认的错误被你拖延，长期下来自然赔多赚少。
要点
- 处置效应：急于卖出盈利股，却长期死抱甚至加仓亏损股。
- 面对浮盈急于落袋，面对浮亏宁愿冒险扳平，俗称扳平症。
- 对照案例：80%交易赚钱却总体亏损；改正后1/3赚钱却总体盈利。
- 正确做法：及时止损、让盈利继续。
- 它系统性地早卖好股、死抱坏股，把盈亏做反。
常见误区
- 把"卖了就实现盈利"当成胜利：过早卖出会截断利润。
- 以为"没卖就没亏、迟早回本"：死抱亏损股会让损失越滚越大。
- 把高胜率当成好交易：80%胜率仍可能因单笔亏损过大而整体亏损。
编者注
- 无。