概念进阶行为金融与投资心理市场波动性与金融危机
羊群效应
也叫：从众心理、羊群行为、herding
个体倾向调整自己的看法与行为，使之与群体保持一致
核心讲解
羊群效应指个体倾向于调整自己的观点和行为，使之与群体保持一致。行为金融学的重要发起人、耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒认为，股价波动如此剧烈，仅靠股息、盈利这类经济因素根本解释不完，时尚与社会潮流在资产定价中起了很大作用。社会心理学家所罗门·阿希的著名实验印证了从众的力量：答案明明一目了然，但当周围人都给出错答案时，受试者往往跟着答错；后续研究发现，让人否认自己判断的并非社会压力，而是"大多数人不可能都错"的信念。
落到股市，办公室闲谈、新闻头条和分析师预测都会催生跟风。书中指出，从众是金融史上的永恒现象——从18世纪初的英国南海泡沫、法国密西西比泡沫，到荷兰郁金香狂潮，再到2000年前后的网络股泡沫，都是全民追逐同一题材的群体性疯狂。作者提醒：虽然"群众"在很多时候是对的，但一味人云亦云，会让你在人人疯狂时反而保持不住冷静。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比你到了新城市，在两家差不多的餐馆之间犯难。看哪家排队的人多就进哪家，挺合理；可你进去之后，又让下一个路过的人觉得"这家肯定更好"，也跟着进——最后所有人都挤同一家，哪怕另一家其实菜更好。买股票也一样，身边人都在聊某只票、都说赚了钱，你就忍不住想"他们肯定知道些什么"，生怕错过机会，于是跟着挤了进去。
要点
- 羊群效应：个体调整观点与行为，使之与群体保持一致的倾向。
- 阿希实验：多数人答错时，受试者会跟着否认自己的明显判断。
- 席勒认为：股价超常波动无法只用经济因素解释，时尚与社会动态作用很大。
- 南海泡沫、郁金香狂潮、网络股泡沫都是群体性疯狂的历史案例。
- 群众多数时候可能对，但一味从众会让人在狂热中失去独立判断。
常见误区
- 把"大家都买"当成"肯定会涨"：多数人也可能一起错，阿希实验正说明了这点。
- 以为跟风只是扛不住社会压力：实验显示更多是因为人们不相信大多数人会错。
- 把羊群效应和信息级联混为一谈：前者是笼统的从众倾向，后者是有人排队、更多人跟进的具体机制。
编者注
- 无。