概念高级行为金融与投资心理市场有效性与定价
信息级联
也叫：信息瀑布、information cascade
依据前人选择连锁跟风，最终忽略自己原本掌握的信息
核心讲解
信息级联描述的是这样一种连锁反应：人们在做选择时，会观察前人怎么做并据此跟进；一旦跟进去，自己的行动又成为下一个人决策的依据，如此一环扣一环，最后每个人都在模仿前人，却忽略了自己手里原本掌握的信息。
书中用两家餐馆作比方：你在两家差不多的餐馆间犹豫，理性的做法是看哪家人气旺——因为至少有些顾客是对比过才选的。可一旦你进了人多的那家，下一个路人看到队伍更长，也跟着进；如此类推，最后所有人都挤同一家，哪怕另一家其实更好。作者指出，金融市场上时常出现这种级联：一家公司收购另一家，跟风者跟着买；一只新股IPO被超额认购，其他投资者也趋之若鹜。驱动这一切的，是个体心里"总有人知道些内情"的感觉，生怕错失良机——书中提醒，这种感觉有时是对的，但大多数时候是错的。信息级联之所以危险，在于它能让价格脱离真实价值，把"别人都在买"误当成"这东西确实好"。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比排队买奶茶。第一家店门口排了三五个人，路过的人就想"肯定这家好喝"，于是加入排队；队伍越排越长，后面的人看到长龙，更加坚信"味道差不了"，也跟着排——可最开始那三五个人，可能只是碰巧先到而已。排了半小时轮到你，发现味道也就那样。股市里跟风买热门股、抢新股，本质就是这条队伍：你以为前面的人都懂行，其实他们也在看更前面的人。
要点
- 信息级联：后人依据前人选择跟进，连锁跟风，最终忽略自身信息。
- 餐馆例子：人多引来更多人，所有人挤同一家哪怕另一家更好。
- 股市表现：并购引发跟风、IPO超额认购引发趋之若鹜。
- 触发错觉是"总有人知道内情"，但这种判断多数时候是错的。
常见误区
- 把"排队的人多"直接等同于"东西好"：队伍长可能只是级联，并非真有更多信息。
- 以为跟风者都掌握了私有信息：他们往往也只是在看前人怎么做。
- 把信息级联和羊群效应割裂：级联正是从众得以自我强化的具体机制。
编者注
- 无。