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看涨与看跌期权
也叫：期权、看涨期权、看跌期权、call、put
有权但无义务在约定时间内以约定价格买入（看涨）或卖出（看跌）标的
核心讲解
期权这个名字本身就点出了它的本质：你花钱买的是"权利"而不是"义务"。看涨期权（call）赋予你在约定时间内、按约定价格买入标的资产的权利；看跌期权（put）则赋予你按约定价格卖出的权利。1974年芝加哥期权交易所（CBOE）成立后，才有了组织化的期权交易；1978年起，CBOE开始交易标普500等指数期权，乘数100倍，小于期货的250倍。
期权对买方最大的好处是"损失有限"。举例：标普500在1700点，你花30点（即3000美元）买一份3个月、执行价1750的看涨期权。到期时指数每涨过1750一点，你赚100美元；扣掉3000美元成本，指数要涨到1780以上你才回本。但如果你判断错了、市场不涨反跌，你大可以放弃行权，最大损失就是那3000美元期权费。看跌期权逻辑完全对称：买执行价1650的看跌，每跌破1650一点赚100，最大损失同样是期权费。作者提醒，期权价格由市场定价，最重要的影响变量不是方向，而是市场预期的波动率——波动越大，期权越贵。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比你花300块买了一张"优惠卡"：三个月内，不管这车涨到多贵，你都能按今天说好的17.5万买；但如果你最后觉得不划算，这张卡可以不用，300块打水漂就拉倒。看涨期权就是这张卡——赚的可能上不封顶，亏的最多就是办卡那笔钱。看跌则反过来，是"按约定价卖出"的卡。
要点
- 期权买的是权利而非义务：可执行也可放弃。
- 看涨＝约定价买入权；看跌＝约定价卖出权。
- 买方最大损失仅限已付的期权费。
- CBOE 1974年成立，指数期权乘数100倍。
- 期权价格最主要由预期波动率决定。
常见误区
- 把期权当期货：期权买方损失有限、期货损失可能无限放大。
- 以为期权买方一定赚钱：大部分期权到期作废。
- 以为期权价格只看方向：波动率才是最重要变量。