泰勒斯期权

核心讲解

亚里士多德《政治学》1259a记载了这个故事：米利都的哲学家泰勒斯通过天象预测橄榄将丰收，于是预付少量订金，以很低的租金租下米利都和希俄斯附近所有橄榄油压榨机的季节性使用权。丰收到来时，他转手转租这些榨油机，大赚一笔。这个安排的关键不是"预测对了"——而是泰勒斯只付了一笔小额订金（权利金），获得了"使用或不使用榨油机"的权利。如果橄榄歉收，他损失的只是订金；如果丰收，他可以转租获利。这就是人类历史上最早的类期权交易记载之一。亚里士多德自己把这个故事看作"哲学家只要愿意也能致富"的例子，并强调其"垄断"性质。金融学者普遍认可泰勒斯的安排在现代意义上等价于看涨期权。当然，这个故事的史实性无法证明，现实中能买到的便宜期权很少。

要点

• 泰勒斯预付订金租下榨油机季节性使用权。
• 歉收只损失订金，丰收转租大赚。
• 等价于看涨期权：损失有限，上行开放。
• 出处：亚里士多德《政治学》1259a。

常见误区

• 以为泰勒斯赢在预测准——他赢在不对称结构。
• 以为这是"垄断"——它是期权，不是垄断。

编者注

• 补充亚里士多德将其描述为"垄断"而非期权；"第一个有记录的期权"无法证实，这是最早的类期权交易记载之一。

多方视角

作者的看法

一个有权利而无义务的合约，让泰勒斯不必预测对也能赢。

不同的看法

• 泰勒斯故事只是传说；现实中能买到的便宜期权少，市场通常已将其定价。

支持作者的理由

• 现代期权的收益结构与泰勒斯的安排一致。