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资产泡沫
也叫：郁金香狂热、日本平成泡沫、泡沫破裂
价格涨得远超基本面能支撑的程度，靠乐观情绪自我强化，最终必然破裂。
核心讲解
什么是泡沫？当资产（股票、房子、稀有花球茎）的价格涨得远远脱离了它真实的盈利、租金或使用价值，纯粹靠"还会有人更高价接盘"的预期往上推，这就是泡沫。它的典型过程是：价格上涨→赚钱效应吸引更多人追入→价格进一步上涨→杠杆和乐观情绪自我强化→直到没有新的买家进场，预期反转，价格崩塌。
历史上最有名的泡沫，是1636—1637年荷兰的郁金香狂热书外：一种稀有郁金香球茎被炒到相当于一栋房子的价格，随后一夜崩盘。更近的是日本1980年代末的平成泡沫：股市和东京地价被炒到天文数字，1989年日经指数逼近39000点，随后破裂，日本陷入"失去的几十年"。
补充书外三点书外。第一，"泡沫只有破裂后才能确认"是艾伦·格林斯潘式的通俗说法，并非学界共识——事前判断泡沫非常困难，但事后看特征很清楚。第二，1989年植田和男并非日本央行决策者（他当时在学界和学界研究机构），他后来才于2023年出任日本央行行长；书中把他作为当时判断者的叙述不够准确。第三，郁金香狂热的细节，后世史学研究认为其规模和"全民疯狂"程度被夸大了。
费曼版：用大白话再讲一遍
想象一个村子，开始有人买一种稀有花球茎，因为转手能赚更多钱。一传十、十传百，全村人都觉得"这东西明天更值钱"，连不种花的人都借钱来炒。一个球茎卖到能换一栋楼的价。可突然有一天，没人愿意再出高价了，大家抢着脱手，价格一夜跌回白菜价。这就是泡沫——价格涨得早就没人说得清它到底值多少，全靠"总有人接盘"的信念撑着。
要点
- 价格脱离基本面，靠"有人更高价接盘"推高。
- 上涨吸引追入、自我强化，靠杠杆放大。
- 新买家耗尽后预期反转，必然破裂。
- 经典案例：荷兰郁金香狂热、日本平成泡沫。
常见误区
- 以为事前能精准判断泡沫。事前很难，事后才清楚。
- 以为泡沫永远不会破。它终会破裂。
- 以为历史泡沫都是全民疯狂。细节常被夸大。
编者注
- 补充"泡沫只有破裂后才能确认"是格林斯潘式通俗说法，非学界共识，事前识别极难。植田和男1989年并非日本央行决策者，他2023年才出任行长。郁金香狂热（约1636—1637）的规模和疯狂程度被后世史学研究部分修正。
- 时效作者关于日本泡沫的历史叙述稳定；但"什么是泡沫"的判断需结合当代（如2020—2021年美股、加密资产）具体语境。