概念入门税收与账户基金业绩与指数化投资
应纳税账户占比
也叫：应税账户占比、基金应税资产
成书时约三分之二至四分之三基金资产在应税账户。
核心讲解
作者指出，美国共同基金的资产大部分放在应纳税账户中：截至成书时，约有三分之二至四分之三的基金资产由应税账户持有，而非享受税收递延的退休账户。这个比例之所以重要，是因为它决定了基金的税负问题对多少投资者真正有影响——如果钱都在递延账户里，基金分配的资本利得当期不课税，税后收益差距就无从谈起；正因为多数资产在应税账户，基金的换手和分配才实实在在地侵蚀了持有人的税后收益。作者借此强调，评估共同基金业绩时不能只看税前回报，必须考虑应税投资者实际到手的税后回报。这是美国账户结构下的情况。
费曼版：用大白话再讲一遍
一笔钱放在哪个抽屉很关键：一个抽屉取钱时要先交税，另一个抽屉暂时不收。作者说，成书时多数人的基金钱放在了那个要交税的抽屉里。所以基金公司每次给你分利润，你都得跟着掏税——这也是为什么选基金时，不能只看它账面赚多少，还得看扣完税你真正拿到多少。
要点
- 截至成书时，约三分之二至四分之三基金资产在应税账户。
- 这个比例决定税负问题对多少投资者真实存在。
- 钱在递延账户则当期不课税，税后差距无从谈起。
- 因此评估基金须看税后回报，而非只看税前。
常见误区
- 以为所有基金资产都在应税账户。
- 把1980—1990年代的占比当成今天的现状。
- 忽略账户性质对税负结论的影响。
编者注
- 时效书中“三分之二至四分之三在应税账户”是1980—1990年代情形；近年约一半共同基金资产由退休账户（IRA与固定缴款计划）持有（ICI约47%）。依据：ICI《Investment Company Fact Book》。
- 补充本卡为美国账户结构：美国有IRA、401(k)等递延退休账户，中国个人养老金账户与公募基金销售结构不同，占比不能直接套用。